本期投资提示：
　　本周家电板块表现跑赢沪深300。本周申万家用电器板块指数上涨0.5%，同期沪深300指数上涨0.2%，家电板块指数跑赢沪深300。重点公司方面，绿联科技（14.7%）、万和电气（8.8%）、小熊电器（6.7%）领涨；亿田智能（-6.0%）、莱克电气（-5.9%）、民爆光电（-5.1%）领跌。
　　行业动态：1）小熊电器发布2025年业绩快报。小熊电器2025年预计实现营收52.35亿元，同比+10%，实现归母净利润4.01亿元，同比+39%；实现扣非归母净利润3.61亿元，同比+47%。公司持续优化产品结构，综合毛利率有一定的提升；同时强化营销费用的投入产出管理，整体销售费率较去年同期有所下降；此外公司保持稳定的研发投入，夯实技术基础，做强产品力。2） AWE2026多家企业携新品亮相。石头科技集中展示多款扫地机器人新品：全球首款轮足扫地机器人G-Rover、全能旗舰G30SPro与国民级标杆P20 Max；老板电器发布的全球首款AI烹饪眼镜，搭载老板电器自主研发的行业首个AI烹饪大模型“食神”；科沃斯推出首款搭载OpenClaw的管家机器人“八界”，成功填补了过去服务机器人尚未真正进入的“立体整理”空白。
　　数据观察：1月空调线上销量下降，厨电表现分化
　　A、空调：线上销量下降，均价双线下降。根据奥维云网数据监控，2026年1月空调品类线上零售量108万台，线上零售量同比下降7.3%；线下零售量36.5万台，线下零售量同比上升28.5%。均价方面，根据奥维云网数据监控，2026年1月空调线上零售量均价同比下降4.2%至3057元/台，线下零售量均价同比下降20.1%至3917元/台。
　　B、厨电数据：油烟机双线均价上涨，洗碗机双线均价下降。根据奥维云网数据监控，2026年1月油烟机品类线上零售量48.9万台，同比下降8.1%；线下零售量达8.6万台，同比上升3.0%。均价方面，根据奥维云网数据监控，2026年1月油烟机线上零售均价同比上升32.4%至1617元/台；线下均价同比上升1.5%至3954元/台。
　　投资要点：两大投资主线：【红利】白黑电头部企业兼具“低估值、高分红、稳增长”属性，股价安全边际高和弹性大兼顾。内销方面，25年以旧换新政策落地效果持续超预期，26年仍有望保持稳定。出口方面，头部大家电企业均在全球多地布局生产基地，良好应对关税变化等国际贸易波动，同时，东南亚、南美、中东非等多个新兴市场长期需求向好，有望拉动家电长期增量空间。我们认为白黑电头部企业当前处于价值底，持续推荐三大白“海尔、美的、格力”+两海信“视像、家电”的组合。【科技】部分家电企业在深耕主业行业的同时，积极向机器人、数据中心液冷、半导体等新兴科技领域迁移，寻求跨行业转型发展。推荐：安孚科技：电池主业现金流稳健，外延并购及投资开拓第二主业；华之杰：激励目标高举高打，液冷+无人机+机器人等新业务即将放量；民爆光电：收购厦芝精密，切入PCB钻针高景气赛道；绿联科技：消费电子出海新势力，AI+NAS空间大有可为。
　　风险提示：汇率波动风险；原材料价格波动风险。