行情研判
　　【重要资讯】
　　1.沐甜12日讯截至目前不完全统计，25/26榨季湛江已有8家糖厂收榨，还有9家糖厂尚未收榨，收榨进度同比偏慢，去年同期湛江仅3家糖厂尚未收榨。25/26榨季截至2月底，广东累计产糖49.67万吨，低于去年同期的52.98万吨;出糖率10.14%，也略低于去年同期的10.30%。
　　2.沐甜12日讯主产区白糖现货报价基本持稳，总体成交一般。具体情况如下:广西:南宁中间商站台基准价5470元/吨:仓库报价5450元/吨，报价不变，成交一般。南宁集团厂内车板报价5410-5460元/吨，报价不变，成交一般。柳州中间商站台基准价5470-5490元/吨;仓库报价5450-5470元/吨，报价不变，成交一般。柳州集团仓库车板报价5430-5450元/吨，报价不变，成交一般。云南:昆明中间商报价5300-5370元/吨，大理报价5280-5290元/吨，祥云报价5250-5330元/吨，报价不变，成交一般。昆明集团报价5320-5330元/吨，大理报价5280-5290元/吨，报价不变，成交一般。广东:湛江中间商报价暂无。新疆:中粮厂仓报价5200-5250元/吨，报价不变，成交一般。内蒙:凌云海25/26榨季一级白砂糖报价、优级白砂糖报价、优级绵白糖报价暂无。
　　3．据知名咨询机构StoneX本周发布最新预估：2025/26榨季（10月至次年9月）全球食糖过剩量已从此前预估的290万吨大幅下调至约87万吨，降幅高达70%，本轮全球过剩量预期的主要削减来自于印度。对于巴西中南部2026/27榨季，StoneX预计甘蔗压榨量将达到6.205亿吨，收获面积略有增加且单产部分恢复，然而，由于食糖相对于乙醇的吸引力下降，制糖比例（糖醇比中的食糖份额）从此前预估的49.3%下调至48.7%，该地区的食糖产量预计将降至4000万吨左右，比之前的预测减少了约70万吨。
　　【逻辑分析】
　　国际方面，根据目前印度和泰国压榨企业的情况，本榨季印度和泰国糖产增幅大概率不及之前市场预期，近期印度更是屡次下调糖产预期。国际糖业组织（ISO）最新预测显示，预计2025/26榨季全球食糖产量预计为1.8129亿吨，较此前预测的1.8177亿吨下调48万吨；预计2025/26榨季全球糖市供应过剩量为122万吨，较此前预测的163万吨下调41万吨。此外全球大部分机构近期都在下调2026/27全球食糖产量预期，这对国际糖价也有较大支撑。国际油价较高且主产国下调糖产预期，预计国际糖价仍偏强走势。
　　国内市场，目前国内白糖正处于压榨高峰期，且本榨季国内白糖产量大概率将增加且增幅不小，因此供应端有一定压力。然而考虑目前糖价偏低，且未来进口端政策可能会进一步收紧，因此预计糖价多空因素交织，大趋势底部震荡。近期原油类价格偏高且国际糖价大涨，因此预计国内糖价短期震荡略偏强。
　　【交易策略】
　　1.单边：国际糖价短期预计震荡略偏强。郑糖短期预计震荡偏强。
　　2.套利：观望。
　　3.期权：卖出看跌期权。
　　(刘倩楠投资咨询证号：Z0014425；以上观点仅供参考，不作为入市依据)