公司专注真空绝热材料二十余年。公司创立于2007年，总部位于福建龙岩连城县，2020年科创板上市，主营涵盖真空绝热板(VIP)、超细玻璃棉芯材、真空绝热玻璃(VIG)、阻隔膜、吸附剂等，服务于全球冰箱制造行业，并拓展冷链、建筑等多元应用。
　　产品分析：VIP是家用电冰箱保温材料的理想升级方向。提升冰箱能效角度，绝热技术是主要的提升方向。VIP因极大地阻隔了气体热传导，颠覆性地降低了导热系数，可显著提升冰箱绝热性能和容积率，且较传统聚氨酯泡沫材料增量成本有限。
　　产业趋势：冰箱能耗新标实施+国补范围收缩，VIP产业迎强催化。
　　我国冰箱消费量减但价升，升级趋势明显。我国电冰箱年零售量约4000万台，其中线上销售量占比约7成，在国补政策的推动下，冰箱市场均价呈上涨趋势。
　　我国冰箱能耗等级新国标将于2026年6月全面应用。2025版新国标为自1989年首次制定以来第5次修订，将全面替代2015版标准，对综合电耗要求大幅提升，其中能效一级综合电耗要求下降约40%，同时新增了容积利用率要求。参考2015版标准实施效果，预计2025版一级能耗冰箱也将成为主流。
　　2026年家电国补补贴范围收缩。2026年首批家电国补资金已下达，金额625亿元，补贴范围已收缩至仅1级能效/水效，品类收缩至6类。
　　赛特优势：品质与成本兼具优势，市占提升空间大。赛特是业内极少数具备生产链一体化优势的企业，对主要构件及核心生产环节深度掌控，能够快速响应市场需求，且产品性能与成本控制领先。赛特VIP业务规模显著领先国内外同业，在全球主要区域市场均具备较强优势，与三星、LG、海尔、美的等知名企业建立了稳定的合作关系。
　　我们看好VIP产业向上趋势，上调公司评级至“买入”。2025年价格竞争激烈行业整体盈利承压，结合公司业绩预减公告调整盈利预测，看好后续行业强催化下我国冰箱消费市场VIP渗透率提升，预计公司作为行业龙头将显著受益，预计2025年~2027年归母净利润为0.3/1.5/3.0亿元（前次预测为1.2/1.7/2.9亿元），对应PE为147/28/14倍。
　　风险提示：技术风险，下游集中度较高，市场竞争加剧，原料价格波动，公司业绩及估值不及预期，股东减持