事件
　　十四届全国人大四次会议2026年3月5日上午9时在人民大会堂开幕，国务院总理李强作政府工作报告。
　　同时，国务院编制了《中华人民共和国国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要（草案）》，提交大会审查。
　　主要观点
　　经济增速目标略有下滑，锚定区间，体现战略定力。
　　2026年GDP增长目标定为4.5%至5.0%，较上一年有所下滑，我们认为这体现了我国领导层的战略定力，淡化了锚定某个数值的增速目标，防止为了稳增长而出台过度刺激的政策。
　　政府部门继续加杠杆，成为托住我国经济增长的基石。
　　财政政策方面，赤字率目标仍然定在4.0%左右的高位，赤字规模达到5.89万亿，一般公共预算支出规模将首次达到30万亿元，符合更加积极财政政策定调。2026年还安排了1.6万亿特别国债与4.4万亿专项债，我们认为政府部门继续加杠杆或成为2026年托住我国经济增长的重要基石。
　　通胀目标与国际趋同，降息可期但需等待存款利率下调。
　　货币政策也保持适度宽松的态势。面对我国当前低通胀现状，央行货币政策也把物价合理回升当作重要考量，2026年CPI的同比增速目标定为2%左右，与美国、欧元区、日本等主流经济体目标趋同，更为务实。“灵活高效运用降准降息等多种政策工具”，我们认为2026年降息仍有较高概率，但是需要等到下一轮存款利率下调之时，商业银行负债端成本下降后才具备降息的条件。
　　我们认为“十五五”规划的宏观背景体现为国内外两个大变局。
　　2026年作为“十五五”规划的开篇之年，今年的人大会上也审查了十五五规划草案。我们认为当前我们面临的宏观背景深刻体现为国内外两个大变局。一方面，中华民族伟大复兴的战略全局进入了关键阶段，这要求“十五五”时期必须承上启下，既要巩固全面小康与脱贫攻坚成果，更要在经济高质量发展、科技自立自强、绿色转型等方面有所进步。另一方面，世界正经历百年未有之大变局，国际力量对比深刻调整，逆全球化思潮涌动，地缘政治冲突与科技革命、产业变革相互叠加，外部环境的复杂性、严峻性、不确定性显著上升。
　　我们认为十五五规划纲要（草案）的主要内容体现了“突破、升级、可持续发展”这三个维度。
　　首先，创新是引领发展的第一动力，要瞄准世界科技前沿，强化基础研究，实现前瞻性基础研究、引领性原创成果重大突破。我们认为规划有望重视基础科学研究和面向未来的技术产业，推动集成电路、工业母机、高端仪器、基础软件、先进材料、生物制造等重点领域关键核心技术攻关取得决定性突破。通过构建新型举国体制，努力在全球科技竞赛中抢占制高点，破解关键核心技术“卡脖子”难题。
　　其次，工业尤其是制造业是大国经济的压舱石，产业升级有助于夯实这个根基。我们认为在追求前沿突破的同时，规划高度重视传统产业的升级与完善，促进制造业数智化转型，发展智能制造、绿色制造、服务型制造，推动制造业迈向高端价值链，确保中国作为世界工厂的韧性与核心竞争力。
　　最终，突破与升级双轮驱动，有助于实现可持续发展。这要求我们在“十五五”期间需要以推动高质量发展为主题，统筹好发展与安全、发展与减排、效率与公平的关系。
　　按照这三个维度，我们认为十五五规划纲要（草案）可以关注以下六个方面。
　　1)科技自立自强，超常规攻关与创新体系升级。
　　我们认为科技自立自强能够为高质量发展提供科技支撑，具体可从以下几个层面深化落实。首先，完善新型举国体制，采取超常规措施打好关键核心技术攻坚战。其次，加强基础研究战略性布局，要持续提高基础研究占全社会研发投入的比重。
　　2)培育壮大新兴产业和未来产业。
　　我们认为培育壮大新兴产业和未来产业，既是培育新质生产力的战略方向，也是夯实实体经济根基的重要领域。一方面着力打造新兴支柱产业，加快新能源、新材料、航空航天、低空经济等战略性新兴产业集群发展；另一方面，前瞻布局未来产业，要创新监管方式，发展创业投资，建立未来产业投入增长和风险分担机制，促进中小企业专精特新发展，培育独角兽企业。
　　3)优化提升传统产业，巩固全球地位与竞争力。
　　优化提升传统产业，推动重点产业提质升级，提升产业链自主可控水平，推动技术改造升级。我们认为可以针对矿业、冶金、化工、轻工、纺织等产业，需实施新的“提质升级”行动，巩固提升传统产业核心竞争力，促进制造业数智化转型，发展智能制造、绿色制造、服务型制造。
　　4)实施服务业扩能提质行动，优化经济结构。
　　我们认为应该以开放促进改革，扩大服务业自主开放。发展金融、现代物流、知识产权、检验检测等生产性服务业。我们认为可以鼓励制造企业剥离非核心服务业务，培育一批具有行业影响力的生产性服务商和品牌机构。同时，促进生活性服务业高品质、多样化、便利化发展，推动养老、育幼、体育、家政、社区服务等出现一批诚信经营、优质服务的示范性企业。
　　5)加快经济社会