棉花观点
　　市场要闻与重要数据
　　期货方面，昨日收盘棉花2605合约15320元/吨，较前一日变动+35元/吨，幅度+0.23%。现货方面，3128B棉新疆到厂价16556元/吨，较前一日变动+91元/吨，现货基差CF05+1236，较前一日变动+56；3128B棉全国均价16733元/吨，较前一日变动+101元/吨，现货基差CF05+1413，较前一日变动+66。
　　近期市场资讯，2026年1-2月，我国出口纺织品服装504.46亿美元，同比增加17.65%(2025年同期为428.79亿美元);其中纺织品出口255.74亿美元，同比增加20.5%（2025年同期为212.15亿美元）；服装出口248.72亿美元，同比增加14.8%（2025年同期为216.64亿美元）。
　　市场分析
　　昨日郑棉期价震荡上行。国际方面，近期中东冲突升级，短期市场面临调整和避险压力。受本年度全球供需格局整体仍偏宽松影响，美棉暂缺乏持续上涨驱动，近期走势预计受宏观面扰动较大。中长期看，美棉已处于低估值区间，进一步下跌空间预计有限，26/27年度全球棉市供需格局有望进一步收紧，接下来北半球将进入关键种植期，面积与天气均存变数，中长期美棉前景偏多。国内方面，25/26年度国内棉花延续大幅增产，不过下游纱锭产能扩张带来的消费增量较为明显，当前商业库存去库速度较快，由于去年结转库存低位，年度末库存或仍将趋紧。叠加26/27年度新疆种植面积将迎来结构性压缩，国内新作存在减产预期，中长期棉价中枢仍有望继续上移。
　　策略
　　中性偏多。短期涨势预计受到内外价差的压制，进口棉和进口纱对国内市场将形成一定压力，旺季下游订单能否达到预期也有待验证。后续重点关注新年度种植面积缩减幅度、目标价格补贴政策发布情况。
　　风险
　　宏观及政策风险、主产国天气