核心观点
　　2026年2月28日，随着美国和以色列对伊朗发起“先发制人”的军事打击，伊朗随即展开强烈反击，霍尔木兹海峡航运受阻、海湾多国遭遇袭击，中东地区的地缘冲突骤然升级，对大宗商品市场产生了直接而显著的影响。存在直接冲击、成本传导、情绪扩散三种典型受影响路径，能源、贵金属、航运受到直接影响，价格率先上涨；随后石油化工产业链下游则因成本抬升同样走强；对于其他工业金属多会受到运价上涨、冶炼成本提高及避险情绪外溢等因素的间接波及。
　　经历近两周冲突后烈度顶峰已过，伊朗封锁霍尔木兹海峡、最高领袖遇害等标志性事件均已发生；同时美国总统近期也称战争基本结束，后续冲突将逐步缓和，或将进入高位震荡期，双方通过小规模交火和舆论博弈降温，直至重启谈判。市场定价逻辑将从“恐慌溢价”转向“回归稳态”，商品价格大概率呈现“冲高→盘桓→回落”态势。
　　黑色金属板块受本次冲突直接影响较少，其中钢材影响更多是对出口冲击，而原料多是因能源与运费上涨带来的间接传导。
　　对钢材市场影响：国内出口至伊朗钢材量不大，直接影响有限，但冲突若导致物流长期受限，则势必影响国内出口至中东其他国家，间接影响较大，一旦持续时间较长，或导致中东买家加速转向土耳其、印度等替代货源，国内市场份额将出现松动，持续跟踪通航、油价及运费变化。
　　对铁矿石市场影响：伊朗铁矿石出口量不大，冲突对全球铁矿石供应影响有限，但近期能源价格上涨正在推升海运费价格上升，成本端给予矿价短期支撑，但需谨防冲突升级导致国内钢材出口受限，届时钢市矛盾累积引发减产，需求走弱易压制矿价。