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　　现货端，近期港口价格持续偏强。根据Mysteel，锦州港平舱价为2410元/吨，环比变化+5元/吨。期货端，主力C2605合约收盘价2395元/吨，环比+0.08%;盘中一度冲高至2443元/吨。
　　市场分析
　　在本轮美伊冲突的烈度和持续性超预期的情况下，市场开始担心海峡长期封锁下的滞涨风险。聚焦玉米，能源价格波动或对种植成本、运输成本、以及玉米需求造成影响，从而抬升国际粮食定价中枢。我们认为，对于美玉米的价格影响或更为直接，而对于国内玉米价格的影响则是间接和有限的:
　　1）化肥成本:中东作为全球氮肥、磷肥核心产区，伊朗又是全球前五大尿素出口国之一，美伊冲突导致全球化肥价格出现大幅上涨。根据伊利诺伊大学的研究人员指出，在美国玉米种植成本中，化肥成本占比约4成，涨价或将直接推升国际玉米种植成本。反观国内，我国对氮肥价格管控较为严格，且根据市场调研，国内玉米化肥成本占比仅2成不到，成本传导效应较为有限。
　　2）燃料成本:对于海外玉米，燃料是现代农业〈机械耕作、灌溉、烘干〉重要成本之一，且全球粮食贸易严重依赖海运，中东局势导致国际原油价格剧烈攀升，进而推升玉米收割、运输等全链条成本。对于国内玉米，上行的燃料成本将通过推升进口谷物到岸成本，间接影响我国玉米价格。然而，根据海关数据显示，我国玉米进口量已从20/21年度峰值（近300万吨)降至24/25年度的低谷〈不足200万吨)，国内外价格联动显著减弱，相关性从85%(2022-2023)降至近27%(2025-2026年01)。在进口政策暂不调整场景下，进口谷物对国内玉米价格实际影响较为有限。
　　3）生物燃料:中东冲突推升国际油价，传统能源燃料的替代需求（生物燃料）或将抬升。若中东冲突持续、油价高位运行，将进一步提振美国玉米的工业〈乙醇）需求，挤占玉米出口资源。根据Mysteel，美国玉米出口占全球出口总量近四成，其出口量下滑将直接导致全球玉米供需收紧，进而推升国际玉米价格。该逻辑主要作用于国际市场，对国内影响同样有限。
　　策略建议:国内玉米近期走强主要由地缘避险情绪与资金驱动，叠加国内基本面偏多格局，共振驱动价格盘中大幅抬升。考虑到战争溢价的交易持续性不强，后续持续关注中东局势延续性及资金轮动情况。国内市场，进入3月，在气温回暖预期下预计潮粮逐步上量，现货不排除涨幅收窄，关注盘面资金动向是否引起回调压力。中期，基于年度偏紧的平衡表，玉米大方向仍偏多配。
　　风险因素:战争持续性超预期、国内政策扰动、天气扰动、物流扰动等。