行情研判
　　【重要资讯】
　　1.全印度糖贸易协会(AISTA)上周五称，印度在9月结束的当前2025-26年度可能生产2.830万吨糖，较其此前预估的2.960万吨下调4.4%，因恶劣天气导致主产邦的单产下降。AISTA在声明稿中称，在马哈拉施特拉邦和卡纳塔克邦的主要甘蔗种植区，由于异常的天气模式，每英亩单产低于最初的预期。AISTA称，2025-26年度的总糖产量可能达到3,150万吨，其中约320万吨将转为乙醇生产。
　　2.广西：截至2月28日，2025/26年榨季广西全区已有2家糖厂收榨，同比减少35家；共入榨甘蔗4603.58万吨，同比减少36.76万吨；产混合糖565.13万吨，同比减少51.58万吨；产糖率12.28%，同比降低1.01个百分点；累计销糖199.23万吨，同比减少89.10万吨；产销率35.25%，同比下降11.50个百分点。其中2月单月产糖162.23万吨，同比增加27.22万吨；销糖44.17万吨，同比减少6.07万吨；工业库存365.9万吨，同比增加37.52万吨。。
　　3．广东：2025/26榨季截至2026年2月底，累计榨蔗量489.61万吨(去年同期514.35万吨)，产糖量49.67万吨(去年同期52.98万吨)，出糖率10.14%(去年同期10.30%)，销量29.10万吨(去年同期38.61万吨)，库存20.57万吨(去年同期14.37万吨)，产销率58.59%(去年同期72.88%)。截止2月底，已有4家糖厂收榨。其中2月单月产糖15.23万吨，同比减少3.61万吨；销糖8.53万吨，同比减少1.15万吨。
　　【逻辑分析】
　　国际方面，根据目前印度和泰国压榨企业的情况，本榨季印度和泰国糖产增幅大概率不及之前市场预期。国际糖业组织（ISO）最新预测显示，预计2025/26榨季全球食糖产量预计为1.8129亿吨，较此前预测的1.8177亿吨下调48万吨；预计2025/26榨季全球糖市供应过剩量为122万吨，较此前预测的163万吨下调41万吨。此外全球大部分机构近期都在下调2026/27全球食糖产量预期对国际糖价也有较大支撑。然而考虑4、5月份巴西新榨季开始，市场供应压力较大。短期国际油价大涨，乙醇价格走强，预计国际糖价也偏强走势。
　　国内市场，目前国内白糖正处于压榨高峰期，且本榨季国内白糖产量大概率将增加且增幅不小，因此供应端有一定压力。然而考虑目前糖价偏低，且未来进口端政策可能会进一步收紧，因此预计糖价多空因素交织，大趋势底部震荡。但是考虑近期原油类价格大涨，因此预计国内糖价短期震偏强。
　　【交易策略】
　　1.单边：国际糖价短期大概率走强。郑糖短期走势大概率走强。
　　2.套利：观望。
　　3.期权：买入看涨期权。
　　(刘倩楠投资咨询证号：Z0014425；以上观点仅供参考，不作为入市依据)