投资要点：
　　权益资产潜在的波动可能增大
　　上周，中东地区美以-伊局部爆发冲突，初期全球风险资产出现剧烈波动，本周后半周各资产表现有所回暖。
　　具体来看，本周全球风险资产整体承压、但尚未出现系统性踩踏。
　　考虑到本轮中东地区冲突走势仍然存在高度不确定性，市场仍然存在一定担忧，风险定价逻辑可能继续成为后续的重点之一：
　　1）本轮伊朗危机对于能源与航运的持续时间难以判断，加剧全球经济波动的不确定性；
　　2）持续的输入式通胀，对权益市场的负面影响明显，这也是中石油涨停“魔咒”来源；
　　3）当前市场的赚钱效应下降，指数更偏向于能源板块支撑，整体表现“虚高”。
　　转债市场的矛盾具象化
　　当前，转债出现了“矛盾”，一方面，ETF等配置资金年初以来持续增持；另一方面，高价/高溢价品种估值出现明显的调整：
　　1）近期双高转债波动明显放大，本周估值出现显著压缩，股性品种逐渐回归年初水平；
　　2）高价转债当前的delta高于整体，估值脆弱性明显抬升；
　　3）转债ETF的份额变化是类权益配置需求叠加季节性的作用。
　　转债近期调整主要集中在偏股品种上，中低价品种依然有需求支撑。而偏股品种的调整，既是对于前期权益上行斜率的修正，又是对于权益可能波动率增加的情况的提前反馈：
　　1）转债估值反应正股上行斜率变化，而当前斜率较1月已经明显下降；
　　2）转债此前估值的快速抬升，除了供需错配外，正股低波动上行也是重要支撑因素;
　　3）当前转债估值，既包含对正股斜率下行影响，也有对于权益波动率抬升的担忧预期。
　　往后来看，权益市场波动可能会有所增加，但中长期维度下，牛市逻辑以及转债供需矛盾仍未逆转，若市场重新回升至趋势上行阶段，估值中枢仍有继续抬升机会。
　　风险提示：基本面变化超预期、流动性变化超预期、监管政策超预期。