核心要点：
　　本周医药生物下跌2.78%，体外诊断上涨0.18%
　　根据Wind数据，本周申万一级行业医药生物下跌2.78%，涨幅排名位列申万31个一级行业第17位。沪深300指数下跌1.07%，医药跑输沪深300指数1.71个百分点。
　　申万医药生物二级子行业医疗服务II报收6863.51点，下跌4.71%；中药II报收6376.44点，下跌2.04%；化学制药Ⅱ报收12532.09点，下跌1.98%；生物制品Ⅱ报收6259.24点，下跌3.07%；医药商业Ⅱ报收5378.92点，下跌1.93%；医疗器械II报收6697.93点，下跌2.94%。三级行业中体外诊断报收8094.60点，上涨0.18%。
　　从化学制剂板块公司的表现来看，表现居前的公司有：中源协和（+12.7%）、九安医疗（+10.5%）、热景生物（+5.8%）、新产业（+4.1%）、亚辉龙（+3.3%）；
　　表现靠后的公司有：硕世生物（-7.4%）、易瑞生物（-3.3%）、普门科技（-6.0%）、安必平（-5.9%）、东方生物（-5.7%）。
　　体外诊断板块PE（ttm）39.41 X，PB（lf）1.80 X
　　根据Wind数据，截至本周末，申万体外诊断板块PE为39.41 X，近一年PE最大值为42.42 X，最小值为20.96 X；当前PB为1.80 X，近一年PB最大值为2.01 X，最小值为1.53 X。体外诊断板块PE（ttm）较前一周提升了0.07 X，PB（lf）较前一周提升了0.01 X。
　　本周观点
　　根据动脉网，在“十五五”开局之年，2026年即将发布的“十五五”规划纲要备受社会各界关注，审查纲要草案也成为本次两会的核心议程之一。为了推动“十五五”规划目标任务的落实落地，“十五五”规划纲要草案提出了6方面109项重大工程项目，为各行业未来五年的发展明确重点方向。在医疗健康领域，“十五五”规划纲要草案在持续推进公共卫生、医疗服务、基层医疗、养老生育等常态化任务的基础上，进一步围绕新产业新赛道、前沿科技攻关等“硬科技”方向布局医疗相关内容，为未来五年医疗领域前沿科技创新指出路径。我们认为，“十五五”规划将高端医疗器械列为新产业新赛道，IVD作为其重要组成部分，将直接受益于政策支持与市场准入优化。规划重点攻关的生物医用材料有望突破IVD试剂核心原材料的“卡脖子”环节，提升供应链自主性。同时，医疗AI与生命科学与生物技术被列为前沿科技，将驱动IVD向智能化、多组学检测等精准诊断方向升级。整体来看，IVD行业在技术融合、国产替代与早筛等新场景拓展上迎来明确发展机遇。
　　投资建议
　　在全球体外诊断行业保持稳健增长的同时，国内体外诊断行业也处于行业筑底阶段，我们维持体外诊断行业“增持”评级。截至目前，我国的生化诊断已基本摆脱国外掣肘，国产化进程基本完成，我们建议从产业技术周期及细分行业成长性的角度重点关注免疫诊断中的化学发光、分子诊断领域的PCR等方向如亚辉龙、圣湘生物等。
　　风险提示
　　政策变动不确定性；新技术替代风险；IVD行业受DRG控费影响风险。