保险周观点：本周保险板块持续调整，预计主要受伊以冲突影响、市场避险情绪升温和短期资金面扰动。着眼短期，上市险企2025年年报即将迎来披露期，预计部分险企归母净利润增速或有望达到30%-50%，主要受2025Q3投资端带动。2026Q1来看，负债端或构成业绩增长的核心驱动，银保承接挪储流量新单预计增速在高两位数区间；权益市场波动、亦演绎主题性机会，长端利率维持在1.8%附近，预计投资端同比小幅改善。放眼长远，险企利差损压力持续缓释，头部险企PEV估值或有望向1x修复。板块持续调整后当前估值处于相对低位，具备配置性价比。
　　推荐顺序：中国太保、中国平安、中国人寿H、中国财险。
　　本周行情复盘：保险指数下降1.48%，跑输大盘0.41pct。个股表现有所分化，人保+0.23%，平安-0.67%，友邦-1.38%，财险-2.53%，新华-2.91%，太平-3.59%，太保-3.85%，国寿-4.02%，众安-7.18%，阳光-7.65%。十年期国债到期收益率1.78%，较上周末基本持平。
　　人身险标的PEV估值：
　　A股：国寿0.82x、新华0.82x、平安0.76x、太保0.64x。
　　H股：平安0.73x、新华0.55x、太保0.52x、国寿0.51x、太平0.42x、阳光0.34x、友邦1.56x、保诚1.06x。
　　财险标的PB估值：财险1.15x、人保A1.21x、人保H0.82x、众安1.01x、中国再保险0.60x。
　　本周动态：
　　（1）财新网；行业交流数据显示，2026年2月，银保全市场新单实现690亿元，同比增长6.9%，在1月强劲增长的高基数下，环比下滑67.6%；1-2月累计新单2814亿元，同比增长21.7%。其中，2月单月期缴新单同比下滑9.7%至300亿元，1-2月累计期缴新单同比增长21%至1331亿元。
　　（2）中国网财经：今年政府工作报告提及保险12次，涵盖农业保险、巨灾保险、职工保险、商业健康保险、长期护理保险等多个领域，展现了保险业在服务国家大局、促进经济发展、增进民生福祉中的重要作用与责任担当。
　　（3）金融时报：据企查查信息，2月26日，中保投智星安（嘉兴）股权投资合伙企业（有限合伙）正式成立，经营范围涵盖股权投资、创业投资等领域，其合伙人为永安财险与中保投资；2月6日，天津兰沁股权投资合伙企业（有限合伙）成立，合伙人阵容包括长城人寿、泰康人寿、泰康养老、友邦人寿、中宏人寿、中美联泰大都会人寿、中意人寿7家保险机构，经营范围为以私募基金从事股权投资、投资管理、资产管理等活动。
　　（4）险企高参：人保寿险副总裁胡占民或到龄退休，由集团战略部总张海军接任寿险副总裁。
　　风险提示：政策变动、权益市场波动、长端利率下行、改革不及预期