★本周全球市场概述
　　市场风险偏好下降，股市悉数下跌，债券收益率多数上行，美债收益率升至4.14%。美元指数涨1.41%至98.9，非美货币多数贬值，离岸人民币贬值0.59%，欧元贬1.67%，英镑贬0.53%，日元贬1.11%，瑞郎贬0.87%，加元升值，韩元大跌3.8%，兰特、比索跌超3%，泰铢、雷亚尔跌超2%，新西兰元、澳元等跌超1%，金价跌2%至5171美元/盎司，VIX指数回升至29.5，现货商品指数收涨，布油大涨33.1%至94.3美元/桶。
　　★市场交易逻辑
　　中东局势持续扰动市场，美国和以色列对峙伊朗，尚未速战速决，霍尔木兹海峡运输量明显下降，推动原油价格以及化工品价格上涨，美国通胀压力有所增加，市场对美联储的降息预期进一步推迟，美债收益率持续攀升，对市场风险偏好构成抑制，短期地缘政治风险主导市场交易逻辑。美国对外加征的10%全面对等关税已经生效，美国财长表示可能进一步提高至15%，叠加能源价格扰动，全球经济面临的滞胀风险增加，利空股市，尤其是对利率更加敏感的科技股。美国经济数据喜忧参半，2月ADP新增就业6.3万人，好于预期和前值，2月ISM制造业PMI52.4，预期51.8，前值52.6，非制造业PMI56.1，预期53.5，前值53.8。但2月美国非农就业报告爆冷，2月非农新增就业减少9.2万人，预期5.9万，受到医疗行业罢工的拖累，但多数行会呈现就业下降态势，失业率小幅回升至4.4%，工资增速维持在同比3.8%的相对高位，伊朗局势已经引发油价持续大涨，后续美国滞胀风险上升，利空股市。
　　★热点跟踪
　　美伊战争超预期，非农不及预期。
　　★风险提示
　　美联储货币政策转向或流动性紧张，当前交易逻辑转变。