上周观点：指导价压制，现货市场表现平平
　　本周观点：需求走弱，尿素弱势下行
　　周末至今，主流地区出厂价坚挺，市场情绪平稳，成交一般，尿素企业收单零星。山东地区主流出厂报价坚挺，市场情绪表现尚可，工业复合肥开工率下滑，原料库存充裕，成品库存偏高，基层订单稀少，刚需补货为主，农业刚需采购，贸易商低价采购，新单成交顺畅，省内尿素厂收单尚可，待发充裕，预计出厂报价坚挺为主；河南地区市场情绪降温，出厂报价坚挺，贸易商高价观望，收单量下滑，但待发充裕，预计出厂报价坚挺为主。交割区周边区域出厂价坚挺，区内市场氛围表现一般，东北地区需求平稳，交投情绪尚可，农业刚需采购，期现商和贸易商开始出货，外发订单量下滑，新单成交乏力，但待发充裕，预计出厂价暂稳为主。
　　综合来看：国内气头检修装置回归，日均产量回升至22.3万吨附近，供应继续创历史新高。国际市场价格坚挺，印度再次招标150万吨，预计价格不低于500美元/吨，当前国内外价差依旧较大，但国内暂无新增配额，整体影响有限。春节过后，中原地区及东北地区复合肥开工率逐步提升，但原料库存整体较高，采购基本停滞。随着气头装置恢复，尿素供应再度创新高，复合肥厂开工率虽有提升，但采购基本停滞，尿素企业库存在春节期间大幅累库之后本周开启窄幅去库模式，2026年3月4日，中国尿素企业总库存量109.81万吨，较上周期减少7.79万吨，环比减少6.62%。周末主流区域尿素企业均上调出厂价至协会指导价，较上周五整体上涨30元/吨，但4-6月份指导价与3月持平，表明国内政策层面依旧打压尿素价格，下游逐步开始观望，随着农业追肥结束，工业需求不温不火，厂家收单大幅下滑，待发消耗，同时期货弱势盘整，淡储企业开始抛储，期现商低价出货，市场氛围快速走弱，短期期货维持偏弱思路对待。
　　交易策略：单边，高空，不追空；套利，观望；场外，观望