十五五开局之年，面对外部较大不确定性，中国的选择是坚持高质量发展、强化底线思维，从实际出发、按规律办事，为调结构、防风险、促改革留出空间。
　　一、增长目标有所调整，求真务实、做好里子。首先，2026年GDP增长目标设定为4.5%—5%区间，体现求真务实、提质增效的鲜明导向。目标调整并非放松要求，一方面契合中央经济工作会议“做优增量”“树立正确政绩观”要求，为经济底层逻辑从传统模式向因地制宜发展新质生产力转型留足空间，更重“里子”与高质量；另一方面，灵活区间化安排有助于缓解供强需弱格局，对改善物价低位运行、推动需求回暖形成支撑。其次，CPI目标延续2%左右，与上年保持一致，政策重心转向促进物价合理回升、改善供求关系。第三，城镇调查失业率目标保持5.5%左右，就业仍是宏观政策力度的核心观测变量，稳就业、保民生的政策优先级不变。此外，粮食产量目标保持稳定，坚守粮食安全底线；单位GDP能耗指标更换为单位GDP二氧化碳排放，目标年均降低3.8%左右，与“十四五”时期碳排放目标基本保持一致。上述目标设定与我们在两会前瞻报告中的预期基本相符。
　　二、财政保持必要强度，方向优化、兜牢底线。一是2026年总体支出力度“只增不减”，财政政策基调体现了“延续与稳定”。2026年赤字率4%（前值4%），新增赤字规模5.89万亿元。一般公共预算支出规模将首次达30万亿元，支出预算增速为4.4%，与我们在两会前瞻报告的预期完全一致。拟发行超长期特别国债1.3万亿元（与上年持平，略低于预期），拟发行特别国债3000亿元，拟安排地方政府专项债券4.4万亿元（与上年持平）。以上合计预算内广义赤字规模11.89万亿，比上年增加300亿元，对应预算内广义赤字率8.1%左右（前值8.5%）。需要提示的是，在2025年更加积极的基础上继续扩大财政支出盘子，本身也是财政政策十分积极的信号体现。二是如何理解广义赤字率由8.5%小幅下行至8.1%。2025年广义赤字率8.5%为历史高位，对应超常规逆周期调节。2026年作为“十五五”规划开局之年，宏观政策更加注重逆周期和跨周期调节的协调，在狭义赤字率持平的基础上，广义赤字率小幅下行，可为应对未来不确定性预留政策空间，同时缓释地方债务与政府杠杆压力。另一方面，优化政府性基金预算管理，控制专项债规模的扩张速度。三是节奏使用上，提前批额度下达，财政延续靠前发力特征。根据企业预警通数据统计，截至3月5日数据，全国已累计下达提前批新增债务限额2.36万亿元，其中一般债5263亿元，专项债1.84万亿元。提前下达额度除支持项目建设外，还将继续用于化解存量隐性债务和解决政府拖欠账款，2026年持续支持化债的债券资金有望进一步前置。使用方式上，将持续深化财政资金直达市县机制，增加对地方财力性转移支付规模，强化财力下沉与基层保障，提升资金使用效率，切实增强市县财政统筹能力，兜牢“三保”底线、支撑重点项目落地见效。四是支出方向上，统筹推进投资于物与投资于人紧密结合。一方面，“两重、两新”仍是扩大内需的重要抓手，2026年发行1.3万亿超长期特别国债用于“两重、两新”(2025年1.3万亿)，新增设立1000亿元财政金融协同促内需专项资金，体现政策连续性与稳定性；另一方面，推动更多资金资源对新质生产力、人的全面发展等重点领域投入这一政策导向将会延续强化。在3月4日十四届全国人大四次会议新闻发布会上，大会发言人指出今年全国人大将制定社会救助法、医疗保障法、托育服务法等，推动将更多资源投入民生领域，让人民群众能消费、敢消费、愿消费。
　　三、货币维持适度宽松，灵活高效、协同财政。本次报告维持“适度宽松”的基调，重申“把促进经济稳定增长、物价合理回升作为货币政策的重要考量”，明确提出“灵活高效运用降准降息”，释放年内仍有降准降息空间的积极政策信号。展望2026年，货币政策主要包含两条线索：第一，灵活高效，将结构性货币政策工具放在更加重要的位置。本次报告针对结构性货币政策工具明确提出“适当增加规模,完善实施方式”，结构性货币政策工具的规模扩张成为央行稳健扩表的重要路径。第二，协同财政，保持宏观政策一致性，以提升政策效能。一是，本次报告再次强调“保持流动性充裕”，配合政府债券发行，人民银行将呈现稳健扩表并保持宽货币；二是，结构性货币政策工具与财政贴息相结合为重点领域提供资金支持；三是，本次报告新增“充分发挥数据要素、知识产权等无形资产作用”，如果希望发挥无形资产在信贷投放中的作用，就需要与财政协同，优化融资担保和风险补偿机制。2026年新增政府债务规模将再创新高，叠加政策前置的要求，50BP的降准有望在3月落地。稳预期（外部）、稳就业（内部）、稳市场（金融）将是观察全面降息可能落地的重要线索。预计全年会有1次降息，总计调降政策利率10-20BP。
　　四、扩大内需头号任务，提振消费、稳定投资。1）提振消费组合拳：增收减负、优化供给、加强资金保障。一是提振居民收入预期和消费能力，制定实施城乡居民增收计划，完善