海外策略研究：《英伟达财报与美伊冲突共振，韩股领涨全球》2026-03-03
　　市场表现：上周韩股大涨，美债长端利率下行，原油、黄金收涨，人民币续升。股市方面，MSCI全球+1.5%，其中MSCI发达+0.9%、MSCI新兴+6.3%。
　　债市方面，中国10Y国债利率升幅最大，法国降幅最大。大宗方面，原油、黄金大涨。汇率方面，美元升，英镑贬，日元贬，人民币升。上周A股周期板块领涨、港股高股息走强，欧美公用&地产&能源等防御板块更优，日韩科技板块较强交投情绪：上周AI叙事和地缘扰动下主要指数成交放量。从成交看，上周A/港/美/欧/韩股成交上升，日股成交下降。从情绪看，港股投资情绪处历史低位，美股投资情绪处于历史低位。从波动率看，上周港股/美股科技波动率降、美股大盘/欧/日股波动率升，美债波动率降。从估值看，上周发达市场估值下降、新兴市场估值提升。
　　盈利预期：上周美股盈利预期上修。横向对比来看，截至2026/2/27，上周美股26年盈利预期边际变化表现最优，日股、欧股次之，港股表现最末。其中：1）港股盈利预期下修，恒生指数26年EPS盈利预期从+11.1%下修至+9.8%。2）美股盈利预期持平，标普500指数26年EPS盈利预期维持+12.8%。3）欧股盈利预期上修，欧元区STOXX50指数26年EPS盈利预期从-3.2%上修至-3.0%。4）日股盈利预期持平，日经22526年EPS盈利预期持平+31.7%。
　　经济预期：上周中美经济高频景气明显回升。过去一周，花旗美国经济意外指数上升，或因IMF上调26年美国GDP增长预期、就业好于预期、消费者信心回升等提振；欧洲经济意外指数下降，或受美伊冲突下能源供应担忧、《工业加速器法案》推迟等冲击；花旗中国经济意外指数边际回升，或受上海楼市新政出台、德国总理上任首次访华、两会政策预期博弈等积极因素提振。
　　资金流动：当前海外流动性环境整体偏紧。从央行利率政策来看，地缘冲突与美股疲弱加剧了美国经济不确定性，致降息预期回升，但沃什提名下鹰派预期仍在、流动性偏紧。截至2/27，市场预期联储26年降息2.4次，较前周上升。美元流动性转紧，SOFR-OIS利差较上周走扩。全球微观流动性上，1月资金主要流入美国、欧洲、韩国与日本；上周港股最大增量资金来自港股通。
　　风险提示：部分指标为测算值，美联储超预期缩表，特朗普政策不确定性。