行业数据
　　钢铁：节后需求复苏仍需一定时间，关注两会期间钢企自主减排对钢价的影响以及两会期间“反内卷”相关信息。
　　铜：国内下游企业逐步复工复产，市场需求有限，高价对需求仍有抑制作用。美以对伊朗发动战争，地缘冲突可能扰乱全球供应链，进一步强化资源民族主义，间接对铜价有支撑，但高铜价对需求的抑制或使铜价持续上升动力不足，关注海外地缘局势和铜库存去化进度。
　　铝：氧化铝方面，考虑到节后氧化铝厂部分检修产能复工，供应增加或压制氧化铝价格。电解铝方面，3月国内电解铝厂将逐步复产，随着下游的复工，短期铝行业将进入需求预期的验证阶段，关注实际需求、莫桑比克的Mozal铝厂停产信息和海外地缘局势影响。
　　黄金：黄金的避险属性与央行购金将对金价形成支撑，需关注海外地缘局势变化，短期金价或与避险情绪密切相关。
　　锂：3月旺季需求预期乐观，行业供应或维持偏紧状态，碳酸锂价格有望维持高位，关注监管层面信息、澳洲锂矿发运及国内产能复产进度。
　　稀土：随着下游复工复产，3月需求预期向好，短期供应偏紧的局面或难以改善，有望支撑稀土价格，需关注复产进度和高价是否对需求有抑制。
　　本月策略
　　3月上市公司业绩将逐渐披露，市场或进入行业基本面与公司基本面验证阶段。海外美伊冲突将是影响避险情绪的重要变量，国内可关注“两会”政策对“新质生产力”和“反内卷”相关表述。细分板块上，关注央行购金、地缘冲突和“去美元化”等因素支撑的黄金板块；铜矿供给不足叠加AI、新能源需求带动的铜板块；下游储能领域需求向好叠加海外出口扰动的锂板块；在全球地缘事件频发背景下具备战略资源属性的稀土和钨板块。综上，我们维持对钢铁行业的“看好”评级、对有色金属行业的“看好”评级，维持对洛阳钼业（603993）、中金黄金（600489）、华友钴业（603799）、紫金矿业（601899）、中国铝业（601600）的“增持”评级。
　　风险提示
　　原材料价格波动风险、下游需求不及预期风险、地缘政治扰动风险。