棉花：展望2025/26年度，澳大利亚棉花产量预计在400万—450万包之间，约合100万吨，同比降幅约20%。减产主要受水资源紧张、棉价偏低等因素影响。与全球多数产棉国相似，澳洲棉农近年也面临生产成本不断攀升的压力，种植收益被压缩，进而影响到新年度的种植意愿。下游纺企陆续复工复产，产能逐渐恢复至节前水平，原料涨幅大于成品，纺企利润不佳，维持刚需补库。总的来说棉花保持偏强走势，后续需要关注中美第六轮谈判。
　　白糖：根据印度全国合作糖厂联合会（NFCSF）数据显示，2025/26榨季截至2月28日，印度累计甘蔗压榨量已达26089.6万吨，同比增加2211.9万吨；累计产糖（不含乙醇分流）2463万吨，同比增加262.5万吨；平均出糖率为9.44%，同比提高0.13%。印度、泰国等国增产不及预期带来的潜在利多仍需等待最终验证，全球糖市整体供应过剩格局持续对糖价施压。以色列和美国对伊朗发动的战争正在扰乱全球能源供应并推高价格，这引发市场人士的担忧，即作为全球最大糖生产国的巴西的甘蔗厂可能会减少糖产量，转而生产更多乙醇。
　　白糖总体处于一个供需宽松的阶段，不过由于上半年进口糖占比不大，内盘走强后内外差价继续拉大，原油上涨有利于巴西增加乙醇的产出，从而改变“糖醇比”，减少白糖的产出。后续建议以低多思路为主，需关注原糖三月交割后走势。