2月份制造业采购经理指数（PMI）降至49，环比下降0.3pct，综合PMI产出49.5（-0.3pct），两者均位于荣枯线下，指向企业生产经营活动较上月有所放缓。在春节长假影响下，制造业五大核心分项（生产、新订单、原材料库存、从业人员以及供应商配送时间）均处于收缩区间。具体分项来看，出厂价格指数维持扩张，且此前1月曾“近20个月来首次升至临界点以上”，显示成本传导顺畅延续，有利于企业盈利修复。供需两端同步收缩（生产49.6、新订单48.6），叠加新出口订单显著回落至45（-2.8pct），春节季节性扰动对内外订单均有拖累，但生产经营预期指数升至53.2。非制造业商务活动指数49.5（+0.1pct）、服务业49.7（+0.2pct）、建筑业48.2（-0.6pct），显示服务消费受春节拉动改善，建筑活动则受到假期停工影响有所回落。总体而言，2月PMI数据反映了春节因素对经济的短期扰动，服务消费韧性较强，随着天气转暖以及复工复产推进，3月PMI有望趋稳回升。