报告摘要：
　　商业航天更注重商业化，目前美国占据领先地位。商业航天是按照市场规则配置技术、资金、人才等资源要素，以盈利为目的、独立的非政府航天活动。商业航天市场中，基础设施类占比37%左右，其中地面站和设备占大部分份额。商业航天上游包括卫星制造、火箭制造、地面设备制造等制造环节，中游主要为发射和运营，包括商业发射服务、卫星测控服务、地面设备服务及终端、卫星运营及数据增值等。美国占据领先地位，2024年全球共执行了263次航天发射任务，其中美国共发射159次、中国发射68次、俄罗斯发射17次。
　　商业航天规模已超万亿，国家队与民营企业纷纷布局。2024年我国商业航天市场规模预计超2.3亿元，地面设备制造和卫星服务业务市场规模较大。国家队两大集团为我国航天第一梯队，同时民营企业发展迅速，蓝箭航天等为代表的大型知名民营企业为第二梯队。民营公司在商业航天卫星发射环节已经占据重要地位，时空道宇、格斯航天、长光卫星、国电高科、银河航天、微纳星空等民营卫星公司排名靠前。
　　商业航天大时代开启，行业或进入爆发期。2025年12月25日到31日期间，我国正式向ITU提交新增20.3万颗卫星的频率与轨道资源申请，覆盖14个卫星星座，包括中低轨卫星。SpaceX向美国联邦通信委员会提交申请，计划在近地轨道部署100万颗卫星，并构建全球首个在轨太空数据中心，卫星使用无线电频率及其轨道位置具备稀缺性，国内外均在加速布局，有望带动行业快速发展。卫星制造、太空算力&太空光伏、火箭制造、3D打印等重点环节有望受益商业航天发展而快速成长。
　　相关公司：
　　3D打印：华曙高科、铂力特、江顺科技、飞沃科技、银邦股份等
　　太空光伏：钧达股份、迈为股份、捷佳伟创、高测股份、晶盛机电、奥特维、连城数控、宇晶股份等
　　卫星通信：上海瀚讯、航天电子、烽火通信、苏大维格等
　　火箭相关：超捷股份、高华科技、豪能股份、飞沃科技、安徽合力等
　　其他相关：蓝思科技、旭升集团、苏试试验、东华测试等。
　　风险提示：商业航天产业发展不及预期；火箭回收技术不及预期；政策推动不及预期