净零框架表决延期，国内一批氢基能源试点落地。2025年10月，IMO决定推迟净零框架（NZF）的实施，计划于2026年11月会议开启净零框架草案讨论。NZF强制设定两级GFI目标，明确采用碳税机制；在结合欧盟ETS体系及FuelEU条例的情况下，绿色燃料的引入性价比逐步提升。国内已落地一批氢基能源试点，加快绿色氢氨醇行业发展。
　　航运需求稳步增长，催生甲醇需求超1000万吨。根据香橙会预测，目前全球甲醇船舶艘次超439艘，若船舶全部投运且使用甲醇燃料，其潜在的年度甲醇需求量约为1107.3万吨。根据GENA统计，目前，全球可再生甲醇产能已超过90万吨，其中中国40万吨，北美40万吨，欧洲10万吨；随需求逐步增长有望带动绿色甲醇产能投运。
　　相关标的：
　　1）绿色甲醇制备标的：中国天楹、电投绿能、嘉泽新能、中集安瑞科、复洁科技、和展能源、金风科技、明阳智能、运达股份、中船科技、三一重能、东方电气、上海电气、隆基绿能、阳光电源、天合光能、申能股份、深圳能源、维尔利等；
　　2）受益绿色甲醇需求的绿氢产业链标的：京城股份、科隆股份、昇辉科技、华光环能、双良节能、华电科工、厚普股份、隧道股份、开山股份、石化机械、蜀道装备、兰石重装、汉威科技、江苏神通、科威尔等；
　　3）生物质、碳捕集产业链标的：圣泉集团、伟明环保、瀚蓝环境、长青集团、迪森股份、远达环保、仕净科技、同兴环保、冰山冷热、菲达环保、石化油服等。
　　风险提示：绿色甲醇需求不及预期、航运低碳政策进展不及预期、地缘政治风险等。