2026年3月3日周二，A股市场大幅调整，超4800只个股下跌，“三桶油”再度集体涨停；国债期货市场分化震荡；商品指数上涨，原油连续涨停。
　　一、市场行情分析
　　1）股票市场：市场避险情绪大幅提升
　　市场避险情绪大幅提升。今日A股市场大幅调整，上证指数开盘短暂冲高至4195.33点（创2015年7月以来新高）后震荡回落，最终收于4122.68点，跌幅1.43%；深证成指低开低走，收于14022.39点，跌3.07%；创业板指收于3209.48点，跌2.57%；万得全A指数下跌2.97%，收于6709.23点。全市场成交额放量至3.16万亿元，创近期新高，但资金避险特征显著，油气、航运等资源品板块掀起涨停潮，“三桶油”连续两日集体涨停，而半导体、军工等前期热门成长赛道深度回调。全市场642只个股上涨，4802只下跌，整体赚钱效应低迷。
　　资源品与避险资产领涨，科技成长与军工领跌。今日市场仅石油石化、煤炭、交通运输、银行板块上涨，涨幅分别为6.05%、1.85%、1.23%、1.07%，除银行板块外均为与中东地缘政治危机相关品种，2月28日冲突以来，伊朗宣布关闭霍尔木兹海峡，全球原油供应链中断风险骤升，布伦特原油价格突破80美元/桶，国内原油期货主力合约连续两日涨停；卡塔尔能源暂停LNG生产，欧洲天然气价格单日暴涨50%，或直接推升油气开采、油服及燃气运营企业盈利预期。同时，中东冲突升级推高油轮运费，基准油轮日收益达42.4万美元创历史纪录，或推动航运企业业绩弹性显著释放，中远海能、招商轮船等涨停。原油价格上涨带动替代能源需求，叠加春季开工补库预期，或推动煤炭板块跟涨，陕西黑猫、大有能源涨停。国防军工、有色金属、电子、计算机、传媒板块领跌，跌幅分别为7.51%、5.46%、5.30%、4.92%、4.60%，全球地缘政治不确定性提升下市场风险偏好下降，加剧板块调整。
　　地缘冲突影响持续，短期市场开启避险模式。今日市场剧烈调整，我们认为或因市场预期中东局势短期难以快速结束，市场开启避险模式，油气、航运、煤炭等板块受益于地缘冲突与价格上涨，短期或仍具交易性机会，但需警惕“买预期、卖事实”行情，需关注EIA原油库存、霍尔木兹海峡动态等高频数据，霍尔木兹海峡关闭时间若超预期，可能引发全球通胀反弹，压制股市整体估值；反之，冲突缓和将导致资源品价格快速回调。同时，半导体、AI硬件等赛道经历回调后估值均实现一定回归，可逢低关注业绩确定性强的龙头企业。
　　2)债券市场：国债期货市场分化震荡
　　国债期货市场分化震荡。今日国债期货市场呈现分化震荡格局，从主力合约来看，30年期主力合约TL2606表现突出，收盘价112.77元，上涨0.09%，成交额845.50亿元，显示超长端品种仍受资金追捧；10年期主力合约T2606微跌0.01%，收108.50元，成交额660.12亿元；5年期TF2606持平于106.065元，2年期TS2603微涨0.01%至102.470元。
　　央行净回笼下流动性仍宽松，短端利率下行。央行今日开展343亿元7天期逆回购操作，中标利率维持1.40%，当日5260亿元逆回购到期，净回笼4917亿元。短端资金利率多数下行，银行间融资成本处于低位，隔夜Shibor报1.267%，下行4.8BP；7天期Shibor报1.448%，下行1.8BP；14天期Shibor报1.498%，下行1.6BP；1个月期Shibor持平于1.55%，显示短期资金供需宽松，跨月后资金压力显著缓解。回购利率DR001（银行间质押式隔夜回购利率）收1.3115%，下行0.74BP；DR007收1.4630%，下行3.95BP。
　　避险情绪与政策预期博弈或主导震荡。今日国债期货长端表现强势，中东局势持续紧张，资金涌入超长端国债避险，30年期合约或成为配置焦点。未来中东局势若进一步升级，则原油价格上涨可能引发通胀担忧，或压制长端利率下行空间；若冲突缓解，避险情绪退潮或导致长端品种回调。国内方面，3月4日-5日两会召开，市场或将聚焦财政赤字率、专项债规模、地产支持政策等方面，短期需关注政策对后续对债市情绪影响。
　　3)商品市场：原油连续两日涨停
　　商品指数上涨，市场分化显著。今日南华商品指数收于2917.01点，上涨0.77%。市场走势分化，能化、航运板块受中东地缘冲突推动集体暴涨，集运指数(欧线)、原油、燃油涨停，分别上涨18%、12%、12%；而新能源材料与贵金属板块大幅回调，碳酸锂、沪锡、白银领跌，跌幅分别12.99%、12.00%、9.23%。
　　供应中断风险加剧，原油期货连续两日涨停。今日市场领涨品种皆与中东局势相关，集运指数(欧线)主力合约（EC.INE）今日以18%涨停收盘，报1,644.8点；原油主力合约（SC.INE）涨停收于572.3元/桶；燃料油主力合约（FU.SHF）涨12%至3,473元/吨。据伊朗学生通讯社3月2日报道，伊朗伊斯兰革命卫队指挥官贾巴里在一档电视直播中说，任何试图通过霍尔木兹海峡的船只都会被击毁，“我们不会允许一滴石油从该地区流出”。另据伊朗法尔斯通讯社当天报道，目前没有任何油轮通过霍尔木兹海峡。26艘油轮在海峡附近徘徊，另有27艘油轮已完全停航，合计运载能力达1200万桶原油。在此背景下，市场对能源供应链的担忧全面升级，