观点摘要
　　目前国产铝土矿供应充裕，其中山西矿山复产积极，河南前期受天气影响矿山的发运和复产也已恢复，市场反馈铝土矿货源较为充足；南方地区国产矿生产没有明显变动，预计在整体供应充足的背景下后续矿价仍有一定下行空间。海外矿价表现亦孱弱，月内几内亚前期停产矿山复产导致供应增加，而国内氧化铝厂利润极低采购意愿弱，很多根据自身成本来计算铝土矿采购价格，矿价难有支撑。氧化铝月末进入比较集中的检修周期，导致开工率有所下降，但检修周期较短并不能改变过剩格局，预计氧化铝价格上方仍将承压。电解铝方面，月内供应端变化不大，国内以及印尼新投项目继续爬产，莫桑比克铝厂停产落定，但一季度仍保持满产运行；短期需求侧支撑缺乏亮眼表现，2月份将面临中国传统春节长假，高价导致下游节前备货意愿受挫，部分企业已经提前进入假期模式，月末铝锭社库已突破80万吨大关，累库幅度超过往年季节性同期水平，处于近三年高位。盘面上来看，月末铝价在宏观恐慌情绪和资金面影响出现巨震，价格快速下挫至2.3万一线，短期建议观望为宜，等待市场情绪稳定，长假期间不确定性因素较多，关注宏观定价和节后需求预期兑现情况。