核心观点：
　　贵金属-黄金：中东地缘局势发酵，金价上涨。截至2.27，COMEX金主力合约达5296.4美元/盎司，环比上涨3.24%。SPDR黄金ETF环比增加2.1%为1101吨。美国与以色列对伊朗发起了联合军事行动，中东局势发酵，市场避险情绪提升。我们认为短期地缘或为推升金价核心驱动，预计黄金价格有望加速上行。长期来看美国债务问题未解，美元信用走弱的主线未现拐点，黄金长期走势或仍将抬升。
　　工业金属：工业金属有望打开上涨空间。
　　铜：截至2.27，SHFE铜主力合约环比上涨3.53%至103920元/吨。基本面来看，截至2.26国内铜社会库存达53.17万吨。截至2.26，LME铜库存达25.37万吨。据SMM，2月27日进口铜精矿指数报50.43美元/吨，全球铜资源瓶颈预计仍将持续。基本面来看，供应端长期瓶颈仍存，AI打开未来终端需求成长空间，长周期铜价驱动或持续。短期来看，宏观情绪或为短期主导因素，金价走高背景下预计铜价维持较强走势。
　　铝：截至2.27，SHFE铝主力环比上涨2.8%至23835元/吨。基本面来看，截至2.26，国内铝社会库存达115.7万吨，环比累库26.5万吨。截至2.26，LME铝库存46.6万吨。海外市场方面South32旗下莫扎尔铝厂3月关闭58万吨产能，供给催化进一步强化；叠加欧洲高电价背景下复产无望、印尼新增产能推迟，全球铝供给弹性进一步收缩。宏观层面，随着宏观情绪边际回暖，铝宏观支撑凸显，宏观利好叠加基本面支撑，看好铝价中长期走势。
　　锡：截至2.27，SHFE锡主力合约环比上涨24%至45.3万/吨。国内社会库存至13109吨。截至2.26，LME锡库存7550吨。需求端来看，随着AI技术发展持续扩展，锡作为“算力金属”之一，有望充分受益于相关产品耗锡需求增长，需求弹性有望进一步释放。
　　投资建议：
　　本周，我们建议关注黄金、铜、铝板块。黄金：海外宏观不确定性持续，中期黄金避险属性仍处于放大阶段。长期来看特朗普上任后，美元信用走弱的主线逻辑愈加清晰，黄金货币属性加速凸显，持续看好黄金中长期走势。建议关注：赤峰黄金。铜：国内需求逐步回暖，海外新兴市场工业化提速，全球精铜长期需求空间打开，铜精矿紧缺持续发酵，原料端支撑渐显。建议关注：洛阳钼业。铝：电解铝供弱需强格局有望加速发酵，铝价或将持续上行。建议关注：天山铝业。
　　风险提示：
　　1）终端需求增速不及预期。若终端新能源汽车、储能、光伏、风电装机需求增速放缓，不及预期，上下游博弈加剧，中上游材料价格可能承压。2）供应释放节奏大幅加快。3）地缘政治扰动原材料价格。4）替代技术和产品出现。5）重大安全事故发生。