以美袭击伊朗，“黑天鹅”正式爆发
　　2026年以来，美伊围绕核问题与地区安全持续对峙。2026年2月28日美以对伊朗发动联合军事打击，冲突全面升级。近年来伊朗地缘冲突频发、风险持续升温，如何理解伊朗作为重要外部变量，影响全球能源与石化产业链的供需格局及市场预期？其局势变化又将对油气等资源及能源化工产品等价格走势产生何种影响？
　　短期看通道端放大器作用，中长期回归资源端供需
　　伊朗在全球能源产品供给中的系统性地位主要体现在“通道端”和“资源端”两个方面。
　　通道端方面，霍尔木兹海峡是全球能源与大宗商品运输的咽喉通道。伊朗、科威特、卡塔尔、巴林等国的石油、天然气及化工品出口基本依赖该海峡，沙特、伊拉克绝大部分原油出口也需经此通行，一旦海峡受阻，全球原油、LNG、尿素、乙二醇等供应将直接受到冲击，对国际能源与化工市场形成显著扰动。这使得任何与伊朗相关的冲突都天然带有放大全球供给风险的传导机制。
　　资源端：伊朗是中东乃至全球重要油气资源国。资源端方面，伊朗油气资源禀赋优异，是全球能源供给体系中具有重要影响力的核心国家之一。伊朗油气资源丰富，2020年油气探明储量分别位居全球第四和第二；2024年伊朗原油年产量在全球总产量中分别占比约5%和6%，在中东国家中原油和天然气产量分别位居第二和第一，也均居世界前列。伊朗虽天然气储量丰富，产量在中东地区排名第一，但是以自用为主（因此中长期看对全球供需影响不大），原油约50%出口。从伊朗出口结构来看，中国作为伊朗原油最主要且稳定的出口目的地，承接其80%—90%的原油出口量。此外，我国LPG市场对外依存度处于相对较高水平。波斯湾体系国家在我国LPG进口来源中占据主导地位。
　　在石化产业链上，伊朗在全球甲醇、尿素、乙烯等供应体系中占据重要位置。依托廉价天然气和凝析气，伊朗石化行业的生产能力已达到约1亿吨，其中60%用于生产甲醇、氨、乙烯和其他基本化学品等关键基础产品，在全球供应体系中占据重要位置。中国甲醇、PE、乙二醇仍有一定对外依存度，进口结构中包括伊朗在内的波斯湾体系国家占比显著，一旦伊朗及波斯湾的产能受扰，对中国供应或产生直接影响。
　　历史复盘
　　2025年6月伊以冲突发生以来，油气价格呈现脉冲式上涨（最大涨幅达17%），冲突平息后回落对称且快速，净效应接近零，说明在未触及实际供应链（产量、港口、海峡）的前提下，纯地缘溢价往往难以维持。而甲醇、尿素等产品价格跟随上涨，且受实际供应端影响，冲突平息后价格未回落至冲突发生前水平。
　　2026年2月28日地缘冲突持续升级，在地缘风险溢价加持下，短期内油价或冲高至75-80美元/桶甚至更高，但本轮冲击大概率呈现短期脉冲特征，持续性有待验证，关键取决于战争持续时间以及激烈程度。
　　风险提示
　　1、OPEC减产政策不及预期；2、全球经济增速放缓；3、地缘政治紧张局势缓和；4、美国原油产量受政策驱动超预期释放。