本周行情综述
　　原油：春节期间由于AXIOS对美国可能对伊朗开战的报道，原油市场从僵持博弈阶段进入交易战争倒计时阶段。周五多国宣布撤侨。28日美国及以色列联合对伊朗发动空袭，伊朗发射导弹回击以色列及美国在中东的军事基地。当前原油价格自供需转为彻底的地缘驱动，以71美元/桶为例大约计入8-10美元/桶地缘风险溢价。关注后续是否实际影响供应以及影响持续时间。历史上看，除非地缘导致持续的供应大幅损失，否则一般主要以脉冲行情为主。截止2月26日，WTI现货收于65.21美元，环比-1.22美元；BRENT现货收于72.55美元，环比-0.73美元。EIA2月20日当周商业原油库存环比+1598.9万桶，前值-901.4万桶。其中库欣原油环比+88.1万桶，前值-109.5万桶。汽油库存环比-101.1万桶，前值-321.3万桶。炼厂开工率环比-2.4%至88.6%。美国原油库存上升，净进口量环比增加。美国产量1370.2万桶/天，美国净进口数据环比+21.3%。截至2月20日当周，美国活跃石油钻机数环比持平至409部。
　　炼油：节后复工，私家车出行回落，汽油刚需减弱；基建、物流逐步恢复，但需求复苏偏缓，柴油需求仍偏弱。本周国内主营炼厂平均开工负荷为82.17%，较上周持平。山东地炼常减压装置平均开工负荷为51.69%，较上周上涨1.11个百分点。山东地炼汽油库存66.14万吨，环比上涨5.77%；山东地炼柴油库存117.91万吨，环比上涨5.41%。本周期山东地炼平均炼油毛利为75.82元/吨，较上周期下跌172.78元/吨。本周期主营炼厂平均炼油毛利为749.19元/吨，较上周期上涨749.19元/吨。零批价差方面,周内汽油零批价差1477元/吨，前值1475元/吨，周内上涨2元/吨，涨幅0.14%；柴油零批价差1275元/吨，前值为1185元/吨，上涨90元/吨，涨幅7.59%。
　　聚酯：PXN稳定在300美元/吨上方，PTA加工费保持在400元/吨附近震荡。下游需求有望恢复，但长丝供应量增长较快，市场累库风险仍存。但考虑成本端预期尚可，预计下周涤纶长丝市场盘整为主，关注成本走势及需求变化。涤纶POY150D平均盈利水平为312.46元/吨，较上周平均毛利下降15.90元/吨；涤纶FDY150D平均盈利水平为62.46元/吨，较上周平均毛利下降15.90元/吨；涤纶DTY150D平均盈利水平为-100元/吨，较上周平均毛利持平。PX方面，本周PX行业利润变动不大。石脑油国际价格与PX端同步波动，PXN价差变动幅度有限，目前稳定在300美元/吨上方，而MX涨幅不及PX端，行业价差有所扩大，目前在170美元/吨附近，行业整体长短流程效益尚可。PTA方面，周内PTA加工费区间波动为主。周内PX市场价格走高，而PTA市场均价也呈上涨走势，且二者走势基本一致，故周内PTA加工费并未出现明显变动，加工费整体维持在400元/吨附近震荡。截至2月25日，PTA行业加工费为418.16元/吨。
　　烯烃：乙烯市场，截止到本周四，国内乙烯市场均价为5850元/吨，较上周同期均价上涨81元/吨，涨幅1.40%。乙烯装置运行较为平稳，生产企业执行合约订单为主，暂无出货压力。需求端，下游存有补入需求，但对高价乙烯较为抵触，新单成交有限，预计下周乙烯市场偏强整理。丙烯市场，国内山东地区丙烯主流成交均价为6525元/吨，较上周同期均价上涨80元/吨，涨幅为1.24%。下游工厂买盘积极性不高，叠加场内供应充裕，供需博弈局面升级，业者谨慎心态不减，外加两会即将召开，仍需关注物流情况。
　　风险提示
　　地缘政治扰动超预期；海外经济出现衰退；行业及国际政策环境变化。