核心观点
　　半导体：大疆起诉美国FCC；日本巨头撤退电视领域；三星电子1c nm DRAM的HBM4良率或接近六成；SK海力士扩建龙仁工厂；AMD拿下Meta芯片大单；惠普发布盈利预警；苹果接受三星半导体部门100%涨幅报价；英伟达数据中心业务营收占比超90%，Blackwell架构GPU订单能见度极高。
　　消费电子：中国手机厂商集体涨价；智能手机市场恐将因存储芯片供应短缺而下滑13%。
　　汽车电子：蔚来芯片子公司完成首轮融资；2025年禾赛ADAS主激光雷达市占率超40%。
　　行业动态信息
　　1、半导体：英伟达数据中心业务营收占比超90%，Blackwell架构GPU订单能见度极高；惠普发布盈利预警。
　　英伟达公布Q4 FY26（截至2026年1月25日）财务数据，当季营收创纪录达681.27亿美元，环比增长20%，同比增长73%；非GAAP下，营业利润为461.07亿美元，环比增长22%，同比增长81%；净利润为395.52亿美元，环比增长25%，同比增长79%；毛利率为75.2%，环比增长1.6个百分点，同比增长1.7个百分点。2026财年全年，英伟达营收达到2159.38亿美元，年营收首次突破2000亿美元。按业务划分，数据中心营收为623亿美元，创历史纪录，比上一季度增长22%，比去年同期增长75%；游戏和人工智能电脑营收为37亿美元，比上一季度下降13%，比去年同期增长47%；专业可视化营收为13亿美元，比上一季度增长74%，比去年同期增长159%；汽车与机器人营收为6.04亿美元，比上一季度增长2%，比去年同期增长6%。展望Q1 FY27（2026年2-4月），英伟达预计营收为764.4亿美元至795.6亿美元，GAAP和非GAAP毛利率预计分别为74.4%-75.4%和74.5%-75.5%。这一展望未计入来自中国的数据中心收入。
　　据彭博社报道，惠普公司发布了本季度盈利预期，可能低于市场预估，并表示由于公司需应对关税及存储芯片价格上涨压力，全年盈利或将处于此前预测区间的下限。惠普在声明中称，在截至4月的季度内，剔除重组成本等项目后的每股利润将为0.70至0.76美元。彭博汇编数据显示，分析师平均预期为0.75美元。该公司重申此前预测，全年每股利润为2.90至3.20美元。
　　2、消费电子：智能手机市场恐将因存储芯片供应短缺而下滑13%。
　　IDC发布全球PC和手机市场的最新预测，称当前形势甚至比几个月前最悲观的情景还要严峻。报告显示，2025年末，随着市场对DRAM与NAND闪存价格上涨的担忧加剧，PC与智能手机厂商纷纷采取激进措施提前应对。2025年第四季度出货量大幅攀升就是很好的例证。IDC预测，2026年全球PC市场将下滑11.3%，但受平均售价上涨推动，营收将增长1.6%。当前预测显示，2027年市场将趋于平稳，反弹推迟至2028年。智能手机市场方面，IDC预计2026年全球智能手机市场下滑12.9%，营收微降0.5%。预计2027年智能手机市场温和增长1.9%，2028年迎来5.2%的较强反弹。
　　3、汽车电子：蔚来芯片子公司完成首轮融资；2025年禾赛ADAS主激光雷达市占率超40%。
　　2月26日傍晚，蔚来通过官微宣布，其芯片子公司安徽神玑技术有限公司完成首轮股权融资协议签署，融资金额超22亿元人民币，投后估值近百亿。蔚来宣布，本轮融资汇集了合肥国投、合肥海恒、IDG资本、中芯聚源、元禾璞华等多家产业资本和行业头部机构，将有利于神玑公司持续地研发和推广高端、高竞争力的芯片产品，支撑蔚来在自动驾驶、具身智能等领域的长远布局。本轮融资之后，神玑公司将推出面向下一代智能驾驶的超强性能芯片以及多款其他领域的芯片。神玑公司前期订单主要来源于蔚来公司，同时也在积极拓展具身机器人、Agent推理等新兴业务，为AGI时代的各类客户提供完整的芯片和智能硬件解决方案。
　　高工智能汽车研究院与盖世汽车研究院相继发布2025年度激光雷达市场份额数据。高工数据显示，禾赛在中国市场乘用车前装标配前向主激光雷达领域，以超40%的市场份额稳居行业第一。盖世数据显示，禾赛年度市占率高达41.35%，单月最高市占率突破47%，连续四个季度市占率第一，以绝对优势持续引领行业增长。
　　4、投资建议：
　　半导体：算力芯片（海光信息、龙芯中科）、存储（兆易创新）、AIoT（晶晨股份）、射频（唯捷创芯、卓胜微）、CIS（韦尔股份）、模拟（圣邦股份、芯海科技）、设备（长川科技）；
　　消费电子：立讯精密、长盈精密、水晶光电、华勤技术；
　　PCB及被动元件：鹏鼎控股、东山精密、深南电路、三环集团、顺络电子、洁美科技。
　　5、风险提示：
　　未来中美贸易摩擦可能进一步加剧，存在美国政府将继续加征关税、设置进口限制条件或其他贸易壁垒风险；宏观环境的不利因素将可能使得全球经济增速放缓，居民收入、购买力及消费意愿将受到影响，存在下游需求不及预期风险；大宗商品价格仍未企稳，不排除继续上涨的可能，存在原材料成本提高的风险；全球政治局势复杂，主要经济体争端激化，国际贸易环境不确定性增大，可能使得全球经济增速放缓，从而影响市场需求结构，存在国际政治经济形势风险。