截至2月27日，科创债ETF、基准做市信用债ETF规模均连续七周下降，不过进入2月后，降幅明显收窄。科创债ETF2月27日规模2746亿元，较2月13日（年前）下降29亿元，基准做市信用债ETF规模1039亿元，较2月13日仅下降3亿元。其他信用债ETF中，变化相对较大的是海富通基金短融ETF，该产品规模年前冲高到801亿元，较2月6日大幅增长120亿元，年后小幅下滑，27日规模为772亿元，是当前信用债ETF中规模最大的产品。
　　观察PCF持仓券加权久期，2月27日多数信用债ETF久期与2月13日基本持平，变动多落在（-0.1年，0.1年）之间，伴随着市场调整，组合静态收益率中位数达1.87%，较年前平均高出1.2bp左右。当前科创债ETF久期中位数3.2年，基准做市信用债ETF久期中位数3.1年，差异不大。
　　科创债ETF增持债券，以2026年新券为主，期限分散，4-5年、2-3年相对较多。2月24-27日，增持超过1亿元的成分券6只，其中5只为2026年新券，地方国企、央企基本各半，行业有交运、公用事业、券商等。减持方面，期限4-5年相对多，前十只减持债券中，6只期限落在4-5年，行业涉及机械设备、交运、电子、煤炭等。基准做市信用债ETF增减持变化不大，增持以2年以内短久期债券为主，行业涉及交运、医药等，减持以2-3年债券为主，行业涉及有色、券商、公用事业等。
　　交易方面，2月24-27日科创债ETF成分券成交笔数占信用债成交笔数为5.2%，较年前下滑0.4个百分点，活跃度偏低。2月以来，ETF “非成分券-成分券”利差中位数持续低位震荡，2月27日为3.5bp。当前科创债ETF交易热情偏低，仍然与规模回落有关，伴随回落节奏逐步放缓，后续可关注规模企稳回升后的成分券机会。
　　风险提示
　　国内财政、货币等政策超预期。