周末爆发的美伊冲突牵动人心，但对A股的实质影响可能有限，A股有自己的运行节奏。回顾历史，无论是近期的以伊冲突（2025年6月13日—2025年6月24日）还是更远一点的俄乌战争（2022年2月24日），A股均在短暂调整之后即开启反弹，调整的时间和幅度均有限。比起博弈地缘冲突的交易机会，关注A股自身趋势更重要。
　　 A股的节奏来自于“春季躁动”自身特有的规律。我们对自2005年以来共22轮“春季躁动”期间，上证指数累计涨幅及风格特征进行了复盘。“春季躁动”行情并非一蹴而就，上证指数走势通常分为上涨、调整、再度上涨三个阶段。当下处于“春季躁动”行情的第Ⅲ阶段，即新一轮的上行期。
　　指数还有上行空间。统计结果显示：在“春季躁动”期间，上证指数累计涨幅与板块涨跌幅分化度之间存在相对稳定的二次函数关系。截至目前，上证指数在本轮“春季躁动”期间累计上涨8.84%，远低于板块分化度对应的二次函数水平。即便不考虑本轮增量资金抢跑的行情趋势，宏观环境和资金流向也指向市场趋势向上。
　　阶段Ⅰ的强势行业在阶段Ⅲ大概率会延续，体现为在强势行业内部的有限切换。“春季躁动”后半程，市场风格会适度切换，但整体还是呈现强者恒强的特点，投资机会大概率还是在强势板块内部结构性轮动：第Ⅰ阶段的最优风格在第Ⅲ阶段转向次优，相应的第Ⅰ阶段的次优风格转向最优，表现最弱的行业依旧跑输。
　　科技反而更加值得关注。第一、当下相对一致的预期是地缘冲突引发避险情绪，或形成流动性抽水，对科技不利，但往近看以伊朗冲突、往远看俄乌冲突，短暂冲击之后的修复板块都有科技；第二、从过往春季躁动的历史经验分析，强势行业在阶段Ⅲ，内部相对位置发生变化，年初至今涨幅最多的是周期（有色、建筑、化工、石化等）、其次是科技，在新一轮的市场上行期依然可能是主线。
　　科技的机会来自长期产业趋势，周期当下关注全球定价的品种。科技的三个主线：一是业绩增长趋势比较明朗的AI硬件产业链，受益行业包括半导体设备、存储、通信等；二是商业化进度超预期的人形机器人；三是政策支持力度大、持续有产业利好催化的商业航天。从交易视角，周期关注有色金属、石油石化、基础化工等全球定价品种。
　　风险提示：美伊冲突演绎超预期、国内宏观政策及流动性的变化、信息更新不及时等。