大势研判。后续行情走向仍存在两点隐忧：一是海外局势动荡加剧，中东冲突、美国关税走势均存在较大不确定性，将对市场风险偏好产生影响。二是“日历效应”支撑作用减弱。随着春季躁动行情临近尾声、业绩披露季到来，预计市场走势将回归基本面。长期来看，我们维持“春节后至4月底A股指数走势将逐步回归市场内在动能，整体呈现宽幅震荡走势，双向波动幅度可能加大，指数级别机会仍需等待”的判断，静待两会政府工作报告指引以及4月底A股业绩报告集中披露，关注结构性机会。但需强调，此前全球大宗商品、权益市场对美伊冲突已经做出了提前预期及定价，预计本次中东冲突仅影响A股市场短期情绪，并不会改变市场方向，不宜过度担忧。
　　投资建议。近期可关注：（1）中东地缘冲突催化的能源品、油运、贵金属、军工等相关方向。（2）“HALO交易”利好的电力、公用事业、交运设施、有色金属、钢铁。（3）两会可能利好方向，例如服务消费、商业航天、AI应用。（4）高股息红利资产，例如银行、煤炭、石油、交通运输等。
　　重点跟踪。一是关注全国两会对今年经济工作目标的设定，预计“双宽松”基调将延续。二是关注“HALO交易”对港股市场的影响。在AI革命加速的背景下，AI虽然可能颠覆软件等轻资产模式，但难以在短期内取代需要庞大物理投入和漫长建设周期的“硬资产”，市场方向从“可扩张的轻资产叙事”转向“可建造、难替代的实体产能与网络”。三是原油价格近期波动将明显增加。后续原油价格上涨幅度取决于中东冲突发展的态势。
　　风险提示：宏观经济下行风险，欧美银行风险，海外市场波动风险，中美关系恶化风险。