本周关注:国内方面，市场焦点聚焦2026年全国两会筹备进展，作为“十五五”开局之年的关键会议，两会将于3月4日、5日开启，高度关注GDP增速目标、财政赤字率及新质生产力相关部署等核心议题。海外方面，美国已正式实施对所有国家进口商品10%的临时全球关税，并考虑对电池、化工等特定行业加征新的国家安全关税。地缘方面，中东局势全面升级，美东时间2月27日深夜至28日，美以联合发动大规模空袭与导弹打击，直指伊朗导弹体系、军工设施及权力中枢，伊朗随即以大规模导弹和无人机反击，并宣布关闭霍尔木兹海峡，短期可能推升国际油价并加剧全球避险情绪。
　　国内宏观-需求端:(1)消费:舂节假期居民出行热度再创新高，观影需求明显偏弱。春运前26日全社会跨区域人员流动量较去年同期增长6%。居民出行半径扩大，2月地铁客运量较春节同在二月份的24年同期增长10.6%，国内执行航班数平均值为1.48万架次，较24年同期比增长5.3%,国际执行航班数平均1955.2架次，较24年同期比增长33.7%。电影日均票房收入25127.9万元，较24年同期下降35.5%。(2)外需:高频数据显示外需运价指标大幅上行，春节错位影响下货物和集装箱吞吐量同比下降。截至2月27日，波罗的海干散货指数(BDI)2月均值为2040.9，环比增长13.8%，同比增长124.2%;中国出口集装箱运价指数均值为1084.9,较前月均值降9.40%,同比下降19.2%。2月第三周港口货物吞吐量18760.6万吨,因春节假期大幅下降，集装箱吞吐量559.3万箱，同比增速为负但仍较24年同期增长28.00%。
　　国内宏观-生产端∶假期影响开工率，PMI预计小幅下行。截止2月27日，高炉和焦炉开工率保持稳定，本周录得80.24%，环比上行0.09pct;焦炉生产率涨1.01pct至72.58%。线材、电炉受节日影响季节性下滑，线材开工率和电炉产能利用率分别下降3.49pct(环比节前}和8.55pct至39.51%和26.48%。消费制造业方面,汽车半钢胎开工率从14.24%回升至34.560%,符合季节性趋势，全钢胎开工率从14.2%回升至29.17%。化工方面涨跌不一，ABS开工率上涨1.8pct至70.7%;PTA产量环比下降4.68万吨至141.52万吨，开工率下降1.8pct至74.33%;纯碱开工率下降0.14pct至85.040%。2月PMI方面，我们预计指数继续下行，一是春节假期对春节当月的制造业景气度产生影响，2015年后春节假期只对2月造成影响的年份中，PMI指数平均环比1月下降0.4pct。二是开工率受假期影响环比下行。三是需求方面，节前尤其是12月有提前透支订单的情况，2月新订单指数预计季节性走弱。
　　物价表现:(1) CPI:食品价格节后回调。截止3月1日，猪肉平均批发价周环比下跌1.69%，生猪期货价格下跌4.51%。本周生猪价格延续下行态势，周度均价重心明显下移，核心原因在于供需两端共同作用:一方面，节后消费需求季节性回落，终端采购积极性减弱;另一方面，规模养殖场出栏节奏逐步恢复，市场供应压力边际上升，推动猪价持续承压下行。果蔬方面，28种重点监测蔬菜平均批发价格下跌3.60%，6种重点监测水果平均批发价上涨0.05%，苹果期货结算价格环比下跌0.67%。蔬菜价格回落主要受节后消费需求降温、各产区蔬菜接续上市带动供应恢复以及前期高价品种回调等因素影响，市场供需由节前偏紧转向阶段性宽松。此外，本周鸡蛋价格也受到节后需求回落影响环比下跌6.430%。
　　(2) PPI:原油价格震荡上行。截止3月1日，WTI原油上涨1.66%，布伦特原油上涨1.86%。本周原油价格呈“先抑后扬”走势，周初受美国库存大增与宏观预期偏紧的影响一度回落，但在美伊局势升温及市场对OPEC+延续减产的预期支撑下强势反弹。黑色系商品方面，焦煤、焦炭、铁矿石、螺纹钢价格环比分别下跌2.60%、下跌7.77%、下跌3.56%、上涨2.10%。本周双焦价格整体震荡偏弱运行，节后在煤矿逐步复产、进口资源和港口库存仍较充足的背景下，供给端边际恢复，而下游钢焦企业生产维持平稳但补库节奏偏谨慎。有色等工业产品方面，本周铜、铝价格环比上涨3.15%、上涨0.43%。本周铜价进入震荡休整阶段，主要受AI产业链预期和地缘风险支撑维持高位，但全球显性库存持续走高，使紧缺预期存在不确定性。
　　国内宏观-财政:财政更加积极有为，扩内需惠民生协同发力。本周发行一般国债4250亿元，发行地方新增一般债125亿元;发行地方政府新增专项债1272.4亿元，其中特殊新增专项债发行52.8亿元。政府债券发行提速,为稳投资、稳预期的政策目标形成支撑。截至本周，2026年已发行国债总规模达到22390亿元，较2025年同期的17870.6亿元提升25.3%;已发行地方政府新增专项债8242.1亿元，较2025年同期的4051.3亿元提升103.40%，积极财政继续发力。2月24日，国务院总理李强主持召开国务院常务会议，部署春节假期后政府重点工作。会议聚焦银发经济与养老服务发展，明确要进一步释放银发消费潜力，利用消费补贴等政策工具撬动需求，着力打造一批银发消费新场景。加快推动普惠养老服务供给提质扩面，完善养老服务体系。2月27日，中共中央政治局召开会议，讨论“十五五”规划纲要草案和政府工作报告。会议