本报告导读：
　　英伟达发布FY26Q4财报，该季度营收681亿美元，同比+73%，创历史新高，AAOI发布最新业绩，预期大幅上修，继续看好AI算力产业链方向。
　　投资要点：
　　英伟达发布最新财报，营收创新高。英伟达发布FY26Q4财报，该季度营收681亿美元，同比+73%，创历史新高;GAAP净利润429.6亿美元，同比+94%;毛利率75%，同比+2pcts。2026财年英伟达营收2159亿美元，同比+65%，GAAP净利润1200.7亿美元，同比+65%。
　　关注国内AI产业机会。海外AI大模型快速提升，阿里云Coding Plan订阅服务全面上线Qwen3.5、GLM-5、MiniMax M2.5、Kimi K2.5四大顶尖开源模型，基础模型能力和企业级Agent能力将有大幅提升。关注模型变化带来的硬件投资机会。
　　短期震荡下长期机会更加凸显。本周市场震荡分化，旭创/新易盛等业绩预告发布后震荡，光纤缆涨价、CPO进入柜内等话题关注度高。我们认为光从Scale-OUT向Scale-UP演进是大势所趋，光进入柜内会极大丰富光的应用场景。OBO/NPO/CPO/OIO等均有可能成为光入柜内的抓手，并推动整个光模块/光器件/光芯片/光纤缆等需求增长；龙头公司和具有竞争优势的企业均有望深度受益。
　　光互联业绩预期整体强势，分化差异给予2026年启示。人民币升值，以海外出口为主要市场的光互联板块，计提和汇兑整体有影响，展望2026-2027年，可插拔市场景气度仍在不断拔高，但新的封装和材料技术变化开始从0-1落地，值得关注边际变化机会。
　　行业重点新闻：英伟达营收创新高，黄仁勋称AI已到拐点；阿里云Coding Plan全面上线Qwen3.5、GLM-5、MiniMax M2.5、Kimi K2.5；AAOI发布最新业绩，预期大幅上修，高端产品放量驱动盈利改善。
　　投资要点：行业持仓比例提升，估值来到历史中枢偏上位置，反映出AI产业链带动板块预期向上。AI驱动网络升级，海外需求强劲，国内核心企业充分受益全球基建浪潮。国内新一代算力基建开启，全国产化产业链迎来新的周期。新连接也有望于26年迎来行业发展奇点，涌现更多投资机会。驱动网络升级——AI的大模型训练及应用提升通信能力需求，网络创新和新技术应用快速推进。
　　风险提示：新技术商业化或慢于预期，CSP资本开支或不及预期等。