1.周观点及展望
　　开年A股市场迎来开门红，但转债以微跌收场，转债表现远逊于对应正股，主要是由高平价转债大幅压估值导致。140元以上平价区间中，估值压缩幅度的较大主要有两类，一是由强赎进度导致的估值压缩，比如汇成、睿创、恒帅、微导、中宠转2、振华、永02等，压缩幅度也相对偏大，但即使全部归于强赎预期，扰动幅度也明显大于此前；二是新券和次新券估值主动压缩，比如鼎龙、路维、华辰、甬矽等。此外其他140元以上平价转债估值同样普遍压缩，仅个别超预期不强赎转债估值回升。因此本轮高平价转债估值压缩具有普遍性，强赎进度转债、新券和次新券估值压缩幅度最大，可能与科技板块预期不佳、转债供给放量预期等有关。短期来看地缘冲突、海外科技股下跌等利空因素可能会对高平价转债产生一定冲击，但国内风险偏好韧性较强，加之近期强赎率维持低位，估值主动压缩后转债性价比有望显现。
　　2.转债估值
　　开年首周A股迎来开门红，主线切换为“涨价“逻辑的周期板块，科技板块表现平平，高平价转债转股溢价率主动压缩，保留异常点情况下百元溢价率下行超3个点。
　　本周转债估值压缩明显，转债表现明显逊于对应正股，140元以上平价转债转股溢价率压缩近5%。各平价区间转股溢价率环比普遍下行，140元以上高平价转债转股溢价率压缩最为明显，包括新券、次新券以及高平价转债等，中低平价区间转股溢价率约下行1%。
　　个券角度看，140元以上平价区间中，估值压缩幅度的较大主要有两类，一是由强赎进度导致的估值压缩，比如汇成、睿创、恒帅、微导、中宠转2、振华、永02等，压缩幅度也相对偏大，但即使全部归于强赎预期，扰动幅度也明显大于此前；二是新券和次新券估值主动压缩，比如鼎龙、路维、华辰、甬矽等。此外其他140元以上平价转债估值同样普遍压缩，仅个别超预期不强赎转债估值回升。其他平价区间中，估值环比表现较弱的主要是新券次新券以及临期转债，新券次新券中有鼎捷、联睿、金威等，临期转债中有家悦、韦尔、洽洽等。
　　截止最新，各平价区间转股溢价率分位数环比普遍下行，110元以上高平价区间分位数松动明显，中低平价区间分位数仍接近100%。
　　3.条款跟踪
　　赎回：本周嘉元、松霖、宏柏、海优等4只转债公告赎回，8只转债公告不赎回，强赎率33%。最新处于赎回进度的转债共有49只，下周有望满足赎回条件的有10只，预计发布有望触发赎回公告的有21只。此外未来一个月内预计有12只转债进入强赎计数期。
　　下修：本周蓝帆、宝莱转债提议下修，鸿路转债公布下修结果、下修到底。
　　回售：本周无转债发布有条件回售公告。截至最新，1只转债已发布回售公告，3只转债正在累计回售触发日子。
　　风险提示：权益市场波动风险，转债信用风险等