业绩简评
　　2月26日，公司披露2025年业绩快报，2025年实现营收19.5亿元，同比+18.7%；实现归母净利润2.7亿元，同比+9.5%；其中，Q4实现营收6.0亿元，同比+23；实现归母净利润0.4亿元，同比+26%，业绩符合预期。
　　经营分析
　　工控行业持续复苏,公司市占率提升，加速突破船舶、纺织等下游。
　　1）行业：根据MIR，25年国内自动化市场规模同比-1%，跌幅缩窄，其中OEM型市场中需求有所回温。政策、AI、产业链升级等因素驱动，26年市场有望重回增长轨道。分产品看，工控三大件PLC/伺服/低压变频器市场规模分别同比+8%/+9%/+1%，不同程度修复。
　　2）公司：受益于机床、锂电、纺织、物流等行业的增长，MIR数据显示2025年公司核心低压变频器产品出货9.8亿元，同比+14%，增速显著高于行业，市占率稳步提升。看好公司产品矩阵持续完善，加速突破船舶、纺织、项目型市场等。
　　人形机器人26年量产0-1，公司前瞻卡位把握行业红利。
　　1）行业：特斯拉预计26Q1第一代量产产品发布，26H1供应链大批量产线建设完成，国内头部本体出货量规模有望从数千台跨越到数万台，26年人形机器人行业将迎规模化量产。
　　2）公司：22年成立机器人事业部，24年投资建设九江智能机器人项目；与科达利、盟立、银轮等行业龙头成立合资公司（伟达立、依智灵巧），加速关节模组、灵巧手等产业化落地；25年12月携手浙江荣泰在泰国设立合资公司（各持股50%），共同开发智能机器人机电一体化市场，有望率先受益行业量产红利。
　　盈利预测、估值与评级
　　公司工控主业经营稳健，海外市场布局领先，具身智能业务产品矩阵完备、客户合作顺利，预计25-27年实现归母净利润2.7/3.3/4.0亿元，同比+10/23/21%，当前股价对应PE分别为68/55/46倍，维持“买入”评级。
　　风险提示
　　制造业不景气、国际贸易风险、竞争加剧、技术研发不及预期等