逻辑:昨日碳酸锂期货主力合约价格收至173660元/吨，价格走高伴随成交放量，微持降仓，量多空比净持仓持续下降，广期所库存减74手至38451手。现货端，SMM电碳均价173000元/吨，电工价差维持3500元/吨，下游补库刚需，上游惜售挺价，市场询价和实际成交仍相对清淡，现货情绪偏谨慎。
　　基本面来看，供应端，节前锂辉石精矿(CIF)价格微涨，云母略降；本周SMM周度开工率回升至49.75%（较2月12日+3.73%），周度总产量增至21822吨（+560吨），供应边际增加。需求端表现分化，本周铁锂增产去库，三元降产增库；至2月8日，SMM新能源车销量渗透率降至36.3%，处相对低位；1月，动力+储能电池合计产量为168.0GWh，环比-16.7%，同比+55.9%；销量148.8GWh，环比-25.4%，同比+85.1%。储能电芯产销两旺且库存低位，成结构性亮点。库存端，节前SMM四地样本社会库存增3160吨至46210吨，本周样本周度总库存去库至100093吨，处于相对低位，总库存天数降至28.2天，整体维持紧平衡格局。
　　宏观政策层面，国内政策，汽车以旧换新补贴与电池出口退税直接刺激终端消费，改善宏观流动性；新能源汽车动力电池综合利用管理办法提高回收门槛、淘汰落后产能，长期优化国内供应结构并抬升成本支撑中枢；青海盐湖开发、储能“十五五”及中央经济工作会议系列部署形成协同，支撑长期供需平衡。宏观环境，央行结构性降息强化中长期利好氛围。国际层面，2月20日美最高法院裁定IEEPA关税违法，白宫改征15%临时关税，储能电芯关税由48.4%降至43.4%，出口利润边际改善，窗口期内利好需求。
　　观点：供需维持紧平衡格局，现货成交清淡，预计价格高位震荡运行
　　后期关注/风险因素：供应端扰动及产能释放节奏、下游备货节奏、库存演变趋势、关税政策变化、成本及供需边际变化、资金与情绪