投资要点：
　　半导体行业指数近两周涨跌幅：截至2026年2月26日，申万半导体行业指数近两周（2026/02/13-2026/02/26）累计上涨2.86%，跑赢沪深300指数2.71个百分点；2026年以来申万半导体行业指数累计上涨17.18%，跑赢沪深300指数15.09个百分点。
　　行业新闻与公司动态：（1）机构：涨价效应带动2025年第四季度DRAM产业营收成长达29.4%；（2）存储芯片成本持续攀升手机厂商或于3月初集中调价；（3）英伟达四季度营收681亿美元，同比增长73%；（4）甬矽电子：2025年净利润8224万元，同比增长23.99%；（5）海光信息：预计一季度净利同比增长23%到42%；（6）微导纳米：2025年净利润2.13亿元同比下降6.12%。
　　周报观点：英伟达于近日发布2026财年第四财季财报及后续指引，均超海外分析师预期。具体来看，英伟达FY26Q4实现营收约681亿美元，超过市场预期的656.84亿美元，同比大增73%，环比增长20%。其中，数据中心营收623亿美元，同比增长75%，环比增长22%，再创历史新高；数据中心业务2026财年全年收入增长68%，达到创纪录的1937亿美元。英伟达CEO黄仁勋表示，计算需求正呈指数级增长，代理式AI的转折点已然到来。
　　近期市场在AI方面扰动与利好并存。扰动方面，OpenAI下调中长期资本开支规划，引发部分市场对未来全球算力需求增速的担忧；字节、百度等国内大厂加快自研算力芯片布局，导致市场对国产算力厂商的后续订单持续性产生担忧；利好方面，国内AI应用在商业变现层面正加速打通——Kimi旗下K2.5大模型发布不足一月，近20天累计收入已超2025年全年总收入；春节期间支付宝"AI付"用户数突破1亿；智谱于春节前率先宣布涨价，打响国产大模型提价"第一枪"；字节则将定价模式从按使用次数付费调整为按token消耗量计费，实现变相涨价，标志着行业商业化逻辑正从"卷价格、拼成本"向"提价格、拼场景"加速切换。
　　我们认为，算力与应用两端同步共振，AI需求的高景气与持续性已获得多方面验证。一方面，英伟达、台积电等全球AI风向标企业最新财报及后续指引均超市场预期；海光披露的26Q1业绩预告（预计营收同比+62.91%～+75.82%，扣非后归母净利润同比+62.95%～+81.89%）同样超出市场预期，充分彰显AI算力需求高景气与强劲的订单持续性。另一方面，随着国内大模型商业模式逐步跑通、现金流陆续回收，各大厂商后续在AI硬件上的资本投入有望进一步加大，IP、先进封装、半导体设备与材料等环节确定性受益。
　　风险提示：贸易形势不确定性导致下游需求存在不确定性的风险、国产替代进程不及预期的风险、产能持续释放导致竞争加剧的风险等