市场要闻与重要数据
　　现货方面：2026-02-25，LME铅现货升水为-49.85美元/吨。SMM1#铅锭现货价较前一交易日变化0元/吨至16525元/吨，SMM上海铅现货升贴水较前一交易日变化100元/吨至-50.00元/吨，SMM广东铅现货较前一交易日变化0元/吨至16600元/吨，SMM河南铅现货较前一交易日变化0元/吨至16550元/吨，SMM天津铅现货升贴水较前一交易日变化0元/吨至16600元/吨。铅精废价差较前一交易日变化0元/吨至0元/吨，废电动车电池较前一交易日变化100元/吨至9925元/吨，废白壳较前一交易日变化100元/吨至10075元/吨，废黑壳较前一交易日变化75元/吨至10275元/吨。
　　期货方面：2026-02-25，沪铅主力合约开于16655元/吨，收于16735元/吨，较前一交易日变化65元/吨，全天交易日成交67705手，较前一交易日变化12420手，全天交易日持仓71996手，手较前一交易日变化2284手，日内价格震荡，最高点达到16840元/吨，最低点达到16650元/吨。夜盘方面，沪铅主力合约开于16715元/吨，收于16790元/吨，较昨日午后收盘上涨0.27%。
　　据SMM讯，昨日SMM1#铅价较前一个交易日持平。河南地区持货商对沪铅2604合约贴水230-220元/吨或对沪铅2603合约贴水200-180元/吨报价，低价者少量出货，个别持货商对2604合约贴水150元/吨挺价出货；湖南地区冶炼厂对SMM1#铅升水20元/吨出售，处理春节假期库存；广东地区冶炼厂报价对SMM1#铅升水100元/吨出厂。节后下游补库积极性较差，仍以消化节前储备的库存为主，市场观望情绪略显浓厚。
　　库存方面：2026-02-25，SMM铅锭库存总量为6.4万吨，较上周同期变化1.01万吨。截止2月25日，LME铅库存为286300吨，较上一交易日变化-25吨。
　　策略
　　谨慎偏空
　　春节前后铅市呈现供需双弱，库存持续累高之格局。矿端加工费稳定，原生铅与再生铅开工率分化，再生铅亏损持续；终端铅蓄电池企业集中放假，消费降至冰点，社会库存刷新近5个月新高。节后再生铅复产早于下游消化库存，供需错配加剧。策略上，建议沪铅主力合约在16350-16900元/吨区间高抛低吸，但节后首周仍建议以逢高卖出套保为主，关注16950元/吨压力位，下方支撑位16300元/吨。现货端暂缓备库，等待贴水扩大至200元/吨以上再介入，重点关注元宵节后下游复工及去库节奏。
　　期权：卖出看涨
　　风险
　　有色板块整体走强带动铅价上升