一级发行规模与结构
　　节前科创债供给缩量。本周（2026.2.9-2026.2.13，下同）科创债新增供给达292.8亿元，因假期因素主动减量，规模较前一周明显收缩。发行结构以银行间1年内品种为主，亦有宁德时代等优质龙头5年期品种发行。新债认购方面，科创债品种较普通信用债认购相对清淡，市场优先抢配高等级短久期品种，ETF成分券标的更受机构青睐。
　　二级交易活跃度与定价
　　存量科创债评级呈现高度集中特征，AA+及以上隐含评级债券数量占比为73.7%，AA级中等资质个券占比也达到22.1%，反映部分中小科创主体融资需求；行业分布则以传统行业为主导，建筑装饰、公用事业、综合行业债券数量占比38.8%，纺织服饰、通信、非银金融行业较该行业全部信用债估值存在16bp以上的超额利差。
　　流动性方面，本周科创债周度成交换手率环比回落0.11%，符合春节前交易清淡规律，读数介于城投债与普通产业债之间；周内成交笔降至800笔以下，1-3年期品种成交占比达51%，投资者优先锁定低波动、高流动性标的。
　　收益率视角上，春节前一周科创债呈结构性牛市，短久期高等级科创债收益率曲线平坦化，资金面宽松及配置盘支撑是核心驱动；3-5年交易所科创债收益率小幅上行至2.01%，后续下行空间较窄。成交偏离估值幅度方面，科创债整体成交收益率基本贴近市场估值，低估值成交幅度均值在1.4bp内。
　　科创债品种内部比价方面，最新一周科创债指数成分券与非成分券的利差走阔至27.1bp，银行间品种与成分券利差读数也走阔至8.5bp。拆分到1-3年，银行间品种与指数成分券存在近20bp的压缩空间。总的来看，节后科创债市场短期将延续震荡格局，短久期高等级及ETF成分券表现占优，投资策略上可聚焦1-3年期AAA品种，较强的流动性便于开展波段操作与控制回撤。
　　风险提示
　　统计数据失真：银行间债券交易到交割有一定的时滞，这会影响统计数据结果，从而扰动对交易情绪走向的判断。
　　信用事件冲击债市：信用事件发生有随机属性，扰动债市情绪的力度，与事件性质及牵涉到的券种有一定关系。
　　政策预期不确定性：经济政策、债市监管政策颁布或引起债市配置和交易惯性的变化，而变化方向要基于相关政策做进一步分析。