一、一级供给节奏
　　上周（2026年2月2日至2月6日，下同）地方政府债共发行5797亿元，其中，新增专项债1343亿元，再融资专项债3256亿元。分募集资金用途来看，“置换隐性债务”、“普通/项目收益”是专项债资金的主要投放领域。截至目前，2月份特殊再融资专项债发行已披露3637亿元，占当月地方债发行规模的比例达到40.3%。
　　发行定价方面，10年、20年、30年地方债发行利率均值均边际上行。从利差角度看，30年、20年、10年地方债发行利率与同期限国债利差分别走阔至21.1BP、20.9BP、16.7BP。
　　分地区来看，2月江西省、广东省、河南省等省份是地方债发行的主要区域，其中江西省7-10年地方债发行规模达691亿元，西藏、天津市地方政府债平均票面利率相对较高，均在2.45%以上。
　　二、二级交易特征
　　上周7-10年、10年以上地方债指数环比分别下跌0.06%、上涨0.02%，表现弱于同期限国债。分省份来看，广东省、福建省、湖北省政府债成交活跃度提高，周度成交环比分别增加71笔、29笔、22笔，四川省地方债成交量缩减较为明显。成交细节方面，广西省政府债平均成交期限明显拉长，较上周拉长10.5年至12.7年，山东省政府债平均成交期限相对最长，为27.0年；山东省、浙江省政府债平均成交收益均在2.3%以上。
　　风险提示
　　数据统计遗漏，政策超预期，资金面显著波动