1、债券托管总量及结构
　　债券托管总量环比多增。截至2026年1月末，中债登和上清所的债券托管量合计为179.31万亿元，环比净增0.76万亿元，较2025年12月末环比多增0.46万亿元。
　　分品种看托管总量，利率债、信用债环比净增，金融债、同业存单环比净减。本月（2026年1月，下同）利率债托管量125.73万亿元，环比净增加1.10万亿元；信用债托管量19.40万亿元，环比净增加0.25万亿元；金融债券（非政策性）托管量12.93万亿元，环比净减少20亿元；同业存单托管量19.03万亿元，环比净减少0.66万亿元。
　　2、债券持有者结构及变动
　　从本月债市各机构对主要券种的持仓总量来看，配置盘均表现为增配；交易盘中证券公司增配、非法人类产品持续减配；境外机构持续减配。具体来看：
　　政策性银行增持利率债、同业存单，减持信用债；
　　商业银行增持利率债、信用债，减持同业存单；
　　信用社全面增持利率债、同业存单和信用债；
　　保险机构增持同业存单、信用债，减持利率债；
　　证券公司增持利率债，减持同业存单、信用债；
　　非法人类产品增持信用债，减持利率债、同业存单；
　　境外机构全面减持利率债、同业存单和信用债。
　　分券种托管量环比变化：
　　国债托管量本月环比续增，商业银行持续增持，非法人类产品持续减持；
　　地方债托管量本月环比续增，商业银行大幅增持，证券公司转变为减持；
　　政金债托管量本月环比续增，商业银行持续增持，非法人类产品转变为大幅减持；
　　同业存单托管量本月环比续减，信用社转变为增持，非法人类产品持续减持；
　　企业债券托管量本月环比续减，商业银行、非法人类产品为主要减持主体；
　　中期票据托管量本月环比续增，非法人类产品持续增持，政策性银行转变为减持；
　　短融和超短融托管量本月转变为增持，商业银行为主要增持主体；
　　非公开定向工具托管量本月环比续减，非法人类产品为主要减持主体。
　　3、债市杠杆率观察
　　待购回债券余额小幅增加，债市杠杆率环比持平，同比上升。截至2026年1月底，待购回质押式回购余额（估算）为11.96万亿元，环比增加498.37亿元，杠杆率为107.14%，环比与上月持平，同比上升0.84个百分点。
　　4、风险提示
　　警惕机构持仓行为超预期变动对债券市场造成影响。