粕类观点
　　市场要闻与重要数据
　　期货方面，昨日收盘豆粕2605合约2781元/吨，较前日变动-19元/吨，幅度-0.68%；菜粕2605合约2290元/吨，较前日变动-19元/吨，幅度-0.82%。现货方面，天津地区豆粕现货价格3170元/吨，较前日变动+0元/吨，现货基差M05+389，较前日变动+19；江苏地区豆粕现货3050元/吨，较前日变动-20元/吨，现货基差M05+269，较前日变动-1；广东地区豆粕现货价格3050元/吨，较前日变动跌-10元/吨，现货基差M05+269，较前日变动+9。福建地区菜粕现货价格2420元/吨，较前日变动+0元/吨，现货基差RM05+130，较前日变动+19。
　　近期市场资讯，农业咨询机构AgRural发布报告显示，截至上周四，巴西农户2025/26年度大豆收割进度完成30%，较之前一周推进9%，但进度落后于去年同期的39%。巴西对外贸易秘书处公布的出口数据显示，巴西2月前三周出口大豆408.5万吨，日均出口量为31.4万吨，较上年2月全月的日均出口量32.1万吨减少2%。美国农业部公布的周度出口检验报告显示，截至2026年2月19日当周，美国大豆出口检验量为67万吨，市场预期为90-120万吨，前一周修正后为131.5万吨。2月12日止当周，美国当前市场年度大豆出口销售净增79.82万吨，较之前一周增加183%，较前四周均值减少20%，市场此前预估为净增37.5万吨至净增120.0万吨。NOPA数据显示，2026年1月，NOPA成员单位的大豆压榨量为2.22亿蒲式耳，较去年同期的2亿蒲式耳增加10.6%。
　　市场分析
　　美豆国内压榨需求较为旺盛，但春节期间美国关税风波再起，或将影响美豆的出口情况，美豆价格出现一定回落，后续需持续关注关税政策变化情况。此外，美国农业部展望论坛表示，新季美国农户或将增加大豆种植面积并减少玉米种植面积，预计大豆种植面积为8500万英亩，同比增加380万亩，后期需持续关注。南美方面，巴西大豆收割速度有所放缓，但难改新季丰产格局，后期到港仍将给到国内较大的供应压力。国内方面，春节假期后或将迎来一定规模的降雪天气，对于运输情况或将造成一定影响，未来需重点关注美国关税政策发展情况以及巴西新季大豆到港情况。
　　策略
　　中性
　　风险
　　关税政策变化
　　玉米观点
　　市场要闻与重要数据
　　期货方面，昨日收盘玉米2605合约2332元/吨，较前日变动+12元/吨，幅度+0.52%；玉米淀粉2605合约2663元/吨，较前日变动+25元/吨，幅度+0.95%。现货方面，辽宁地区玉米现货价格2150元/吨，较前日变动+0元/吨，现货基差为C05+18，较前日变动-7；吉林地区玉米淀粉现货价格2630元/吨，较前日变动+0元/吨，现货基差CS05-33，较前日变动-25。
　　近期市场资讯，咨询机构AgRural周一称，截至上周四，巴西中南部地区2025/26年度首季玉米的收割进度达到28%，高于前一周的22%，低于去年同期的37%；巴西二季玉米种植进度为50%，高于一周前的31%，低于去年同期的64%。巴西对外贸易秘书处公布的出口数据显示，巴西2月前三周出口玉米134.8万吨，日均出口量为10.4万吨，较上年2月全月的日均出口量7.1万吨增加46%。美国农业部公布的周度出口检验报告显示，截至2026年2月19日当周，美国玉米出口检验量为200.5万吨，市场预期为120-190万吨，前一周修正后为150.5万吨；2月12日止当周，美国当前市场年度玉米出口销售净增146.95万吨，新销售163.20万吨。
　　市场分析
　　供应端，随着节后气温逐渐升高，粮农及贸易商预计将逐渐开始走货销售。但节后部分地区或将迎来一定的降雪天气，对于整体运输或将造成一定影响，且如果出现“倒春寒”现象，本季的小麦产量或也将受到影响，后续需持续关注。需求方面，随着春节期间的消耗，节后的深加工及饲料企业均存在一定的补库需求，节后复工或仍将给到玉米价格一定支撑。
　　策略
　　中性
　　风险
　　谷物拍卖情况