本报告导读：
　　本期市场震荡，轮动加快且成交热度下降。从资金层面看，外资资金小幅流入，偏股公募基金新发行边际回升，ETF资金小幅流出，外资流入A股和港股。
　　投资要点：
　　市场定价状态：市场成交热度下降，赚钱效应边际上升。1）市场情绪（下降）：本期市场交易换手率下降，全A日均成交额下降至2.1万亿，日均涨停家数降至60.8家，最大连板数为4.0板，封板率升至78.0%，龙虎榜上榜家数为45家；2）赚钱效应（上升）：本期个股上涨比例上升至47.6%，全A个股周度收益中位数上升至-0.1%；3）交易集中度（下降）：一级行业、二级行业交易集中度均下降，本期行业换手率历史分位数处于90%以上的行业有6个，其中传媒行业换手率处于99%以上。
　　A股资金流动：本期外资资金小幅流入，ETF资金小幅流出。1）公募：本期偏股基金新发规模上升至436.3亿，公募基金股票仓位整体上升；2）私募：2月私募信心指数较1月增长0.5%，仓位较前期边际下降（截至1/9）；3）外资：流入3.7亿美元（截至2/11），北向资金成交占比历史分位数（MA5）升至34.6%；4）产业资本：本期IPO首发募集为41.3亿元，定增规模为155.0亿元，未来一期限售股解禁规模为547.7亿元；5）ETF：被动资金转为流出，本期流出441.8亿元，被动成交占比环比下降至6.6%，行业成交集中度CR5延续下降趋势；6）融资：本期净卖出额下降至177.1亿元，成交额占比上升至9.4%；7）散户：另类指标显示本期散户活跃度边际下降。
　　A股行业配置：外资资金、ETF资金、融资资金动向分歧明显。1）外资：（截至2/18）一级行业普遍流入，有色金属（+39.1百万美元）/银行（+21.4百万美元）净流入居前；2）融资：（截至2/13）传媒（+28.8亿元）/环保（+2.4亿元）净流入居前，电力设备（-65.0亿元）/非银金融（-45.6亿元）净流出居前；3）ETF：一级行业被动资金普遍流出，电子（-114.7亿元）/电力设备（-49.4亿元）净流出居前；二级行业中自动化设备/影视净流入居前，半导体/电池净流出居前。本期增持居前的ETF包括人工智能ETF/机器人ETF等，海外互联ETF/黄金ETF融资净买入居前；沪深300ETF/A500ETF净赎回居前，科创50ETF/中证500ETF融资净卖出；4）龙虎榜资金：传媒、基础化工和环保为龙虎榜行业前三。
　　港股与全球资金流动：南下资金流入放缓，全球外资边际流入发达市场。本期恒生指数收跌-0.6%，全球主要市场涨多跌少，韩国市场（+5.5%）涨幅居前。资金维度：1）南下资金净买入额下降至278.0亿元，处2022年以来76%分位（MA5）；2）本期（截至2/18）发达市场主动/被动资金净流动-23.5亿/321.5亿美元，新兴市场主动/被动资金净流动16.0亿/32.6亿美元。仅外资口径看，全球外资边际流入发达市场，美国（+81.3亿美元）、日本（+39.0亿美元）、英国（+21.1亿美元）流入规模居前。含各国内资的全球整体资金流动看，美国/日本获流入居前。北美基金获净申购，美股工业/科技基金净申购居前。
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