本周子板块相关观点：1）电商：看好阿里云收入加速增长及AI云业务成长潜力，关注大模型及自研芯片催化，推荐阿里巴巴；龙头电商公司估值低位，推荐拼多多、京东集团、唯品会。2）本地生活：美团竞争扰动不改公司长期竞争力与投资价值。3）出行：看好后续旅游板块延续高景气度，旅游产业链上，推荐关注休闲旅游&出境游相关性较强的OTA、景区，其次是与出行人次高度相关的交通，以及商旅需求驱动的酒店。
　　阿里发布Qwen3.5大模型。2026年2月16日阿里正式发布Qwen3.5，并推出Qwen3.5系列的第一款模型Qwen3.5-397B-A17B的开放权重版本。作为原生视觉-语言模型，Qwen3.5-397B-A17B在推理、编程、智能体能力与多模态理解等全方位基准评估中表现优异，助力开发者与企业显著提升生产力。该模型采用创新的混合架构，将线性注意力（Gated DeltaNetworks）与稀疏混合专家（MoE）相结合，实现出色的推理效率：总参数量达3970亿，每次前向传播仅激活170亿参数，在保持能力的同时优化速度与成本。此次更新还将语言与方言支持从119种扩展至201种，为全球用户提供更广泛的可用性与更完善的支持。
　　春节期间千问“一句话下单”近2亿次。2月23日千问APP官方发布数据，2026年春节期间千问帮大家“一句话下单”近2亿次，全国平均每10人就有1人让千问下单。春节期间，“千问帮我”下单了5520万杯奶茶，出行方面，机票订单量周环比增长540%，酒店订单量周环比增长161%，景点门票订单量周环比增长2429%；电影票方面，“千问帮我”下单电影票票房环比增长66倍。此外，截至2月17日，超过1.3亿人首次体验了AI下单；相比传统点选式下单，“千问帮我”2-3轮对话即可完成，操作步骤少一半，超过400万名60岁以上用户成功用千问“一句话下单”。
　　字节发布豆包大模型2.0。2月14日豆包正式发布大模型2.0版本。豆包2.0（Doubao-Seed-2.0）围绕大规模生产环境下的使用需求做了系统性优化，依托高效推理、多模态理解与复杂指令执行能力，更好地完成真实世界复杂任务。豆包2.0系列包含Pro、Lite、Mini三款通用Agent模型和Code模型，灵活适配各类业务场景：1）豆包2.0 Pro面向深度推理与长链路任务执行场景，全面对标GPT 5.2与Gemini 3 Pro；2）2.0 Lite兼顾性能与成本，综合能力超越上一代主力模型豆包1.8；3）2.0 Mini面向低时延、高并发与成本敏感场景；4）Code版（Doubao-Seed-2.0-Code）专为编程场景打造，与TRAE结合使用效果更佳。
　　风险提示：宏观经济风险；行业竞争加剧；旅游行业系统性风险。