交易逻辑和核心观点
　　黑色受宏观等政策影响相对较小，自身供需矛盾并不突出，现货基本进入假期模式，盘面震荡继续偏弱运行。
　　从政策角度看，前期宏观政策基本符合市场预期，目前到两会前宏观方面对市场影响较低。供给端，工信部依然把工业经济稳增长放在了第一任务，并指出深入实施新一轮十大重点行业（包含钢铁）稳增长工作方案，所以钢铁生产端政策干扰的可能性也较低。
　　从逻辑和节奏角度看，今年交易节奏相比去年要更早，去年是元旦到春节现有一波反弹，今年提前到12月中旬到1月初，行情调整和回落相比去年而言，也更加早，节后钢材库存有望高企，假如需求启动不及预期，不排除连续回落的可能。
　　从调研情况看，钢厂当前接单参差不齐，部分钢厂已经接单到三月初，但是有些钢厂在手订单只有几天，钢材供需矛盾渐显。下游镀锌冷轧加工费倒挂严重，并且部分地区终端今年过年放假较早，淡季累库时间可能较长，造成钢材库存尤其是卷板库存较高，压制钢材价格反弹。
　　从月度供需数据看，房地产新房高频销售数据同比转弱，房屋新开工同比依然降幅较大（-27.7%）；基建等工程项目开工不多，并且资金到位依然有压力，整体工程进度施工较慢，混凝土发货量依然维持同比减量，整体建材需求表现依然较弱；卷板需求方面，机械、汽车、集装箱、家电等下游消费尚可，出口前期因为出口许可切断买单出口回落较多，近期出口开始有所增加。整体从需求看，季节性弱势显现，供需矛盾有所累积。
　　供应端方面，钢厂利润维持低位水平，铁水产量平稳，钢厂基本维持微利水平，发生负反馈的可能不高。从估值情况来看，铁矿石、焦煤焦炭等原料期货价格震荡偏弱运行，钢材盘面估值与长流程成本相当，并且介于谷电和平电成本之间。
　　整体来看，黑色整体维持震荡偏弱运行，但短期连续大跌可能较低，逢高偏空参与为主。
　　重点策略推荐
　　趋势方面，钢材、锰硅、煤焦预计震荡行情；铁矿石高位空单部分止盈（★★★☆ ）；硅铁逢低做多参与（★★★ ）；
　　套利方面，多硅铁空锰硅（★★★ ）；卷螺价差或震荡偏弱运行；钢厂利润预计维持震荡，建议钢厂利润或钢矿比价观望（ ☆☆ ）；
　　期现方面，钢材、煤焦期现逢低正套参与（ ★★★）；
　　期权方面，螺纹卖出宽跨继续持有（★★★ ），铁矿石近月卖出宽跨持有（ ★★★ ）。
　　风险提示：供给侧政策超过预期。（数据来源：钢联数据，IFinD）