从政策角度看，原油：OPEC+持续维持2026年一季度暂停增产政策框架，3月产量保持不变，对油价形成政策托底。IEA月报下调2026年全球原油需求增长预期，一季度供应过剩压力仍存；中东地缘局势反复扰动，地缘溢价阶段性回升。聚酯产业链：无新增政策落地。PTA、MEG以企业自主检修与重启为主，节后终端复工节奏成为核心关注变量，行业政策环境维持中性。
　　从行情节奏看，本周原油震荡偏强、地缘再扰动，周初受需求疲软拖累回落，后半周中东局势紧张加剧、供应风险担忧升温，油价再度反弹。聚酯链：下游负反馈延续、节后复工迟缓，市场情绪偏弱，整体呈分化震荡走势。PX与PTA相对抗跌维持偏强,MEG高库存压制延续弱势。
　　从供需情况看，PX：浙石化负荷恢复，中化泉州装置重启，国内开工率稳中有升，需求端受PTA负荷波动影响，边际需求偏弱。PTA:独山能源临近周末停车，供应端检修延续，行业负荷偏低；但需求端涤纶长丝产销低迷、终端织造开工低位，原料采购持续疲软，PTA库存累库节奏加快。MEG：供应端边际宽松，国内煤制装置开工高位、前期检修装置陆续重启，需求端聚酯节前降负延续，边际需求持续收缩，华东主港库存高位攀升，供需宽松格局未改。短纤/瓶片：短纤开工率回落，节前备货收尾后库存小幅累积；瓶片开工略有回升，需求端没有明显改善，库存小幅波动，整体呈现供需双弱格局。
　　从估值情况看，PX现货流动性充裕，成本转嫁能力小幅回落，PXN价差高位维稳，利润仍处相对高位。PTA加工费维持400元/吨附近，受需求拖累高位承压。MEG价格弱势运行，油制、煤制利润修复受阻，估值持续偏弱。短纤负荷下降，加工费略有回升。瓶片加工费稳中偏弱，盈利缺乏修复动力。
　　观点：
　　趋势方面：PX：供需宽松有限，成本支撑仍存，整体跟随原油价格震荡。PTA：下游负反馈扩大、累库加速，高位震荡整理为主。MEG：高库存压制+供需宽松，维持弱势震荡思路，关注库存累库节奏。短纤/瓶片：自身无核心驱动，均跟随原料被动波动。
　　套利方面：PX、TA、EG5-9月差谨慎布局正套；延续多PTA空MEG。
　　风险因素：（1）原油价格大幅变动；（2）装置计划外变动；（3）聚酯负荷大幅下滑引发产业链负反馈。