报告导读：
　　本周价格走势：CEA缩量下跌，CCER逆势突破
　　全国碳市场综合价格收盘价76.14元/吨，周环比-3.62%；最新挂牌协议成交均价78元/吨，周环比-1.26%。全国温室气体自愿减排交易市场最新单日成交均价85.5元/吨，周环比+1.79%。
　　全国碳市场周度总成交量约73万吨，环比上周下滑15%；其中，挂牌协议成交约为23万吨，在周度总成交量中所占比例上升至32%，环比增加1.53个百分点。CEA25为本周成交最活跃的标的，其成交量占比上升至93%；仍有少量企业采购CEA24年份配额，用于补缴2024年度应清缴配额。全国温室气体自愿减排交易市场周度总成交量约24万吨，活跃度同比增长200%。
　　全国碳市场周度成交均价78.56元/吨，周环比回涨约0.23%，主要受大宗协议成交均价支撑；大宗协议成交均价较挂牌协议成交均价略高出0.1%。全国温室气体自愿减排交易市场周度成交均价85.07元/吨，周环比上涨2.09%，较全国碳市场挂牌协议周度成交均价高出8.37%，溢价率走阔。
　　核心逻辑：盈余企业普遍惜售，缺口企业提前采购意愿偏强
　　1、假期邻近，市场交投活跃度持续下滑，日内波动亦有所减弱。
　　2、CEA方面，卖方出货意愿较低，买方采购资金陆续到位、采购意愿有所显现，买卖盘价差偏高，市场成交极为清淡。
　　3、CCER方面，市场出现大额远期出售意愿，市场参与兴趣浓厚。
　　周度策略：暂时观望；信号强度：0（0为空仓，±1为偏多/空，±2为多/空）。
　　风险提示：1、CCER供应增量超预期；2、发电行业配额缺口低于预期；3、主管部门出台政策明确具有雄心的未来减排路径。