投资要点：
　　AI：近期Anthropic的Claude Opus 4.6，智谱的GLM-5、MiniMax的M2.5等模型接连发布，2月还有预期发布的模型包括了豆包大模型2.0（初定2月14日）、DeepSeek-V4、Kimi-K3、ClaudeSonnet 5、阿里的Qwen3.5，这意味着春节期间，模型市场竞争格局有望呈现较大的变化。AIAgent方面，Clawdbot和Cowork强大能力，让市场看到了未来软件和应用被AI取代的可能性。字节的Seedance2.0性能都远超过了之前的视频生成模型，也意味着影视、游戏等行业或将迎来深刻的生产模式变革。
　　国产化：英伟达H200仍受到了禁令的限制，利好国产厂商。昇腾将在2026Q1发布昇腾950PR，实现低精度计算能力，同时加入了自研的HBM将从根本上解决禁令限制。以曙光scaleX 640为基础的国家超算互联网核心节点3万卡AI算力集群上线。
　　算力：2026年1月14日，阿里云提出2026年发展目标是拿下全年中国AI云市场增量的80%，同时阿里也判断2026年增量的10%都会大于2025年全量，这意味着在阿里看来2026年AI云市场将数倍于Omdia的预测值。国产算力方面，阿里平头哥有了独立上市计划，字节自研芯片计划2026年量产10万枚，百度昆仑芯递交了上市申请。海外科技厂商2026年资本开支计划大增，引起了市场担忧。
　　给予行业强于大市的投资评级。2026年AI应用落地的进度远超市场预期，将对包括软件、影视、传媒等传统行业带来直接冲击。同时值得注意的是，国内大模型在近期迎来了产品的密集发布期，同时产品性能上形成了对海外模型较好的对标，在算力消耗和价格上优势极为明显。这意味着2026年国产AI大模型将形成对海外头部模型的替代，或将导致全球AI模型竞争格局重塑。同时，AI推理需求的大幅提升，带来了算力的紧张，模型厂商、云厂商都出现涨价动作，对产业链企业形成利好。建议关注有大规模智算中心交付计划的字节跳动数据中心核心供应商润泽科技（300442），有产业链一体化优势同时持股优质企业的服务器厂商中科曙光（603019），在低空经济和商业航空领域积极开拓的中科星图（688568），深度参与存储芯片国产化的EDA厂商华大九天（301269）。同时建议积极关注正在积极开展IPO的长鑫科技、芯和半导体、合见工软、超聚变、平头哥、智谱。
　　风险提示：国际局势的不确定性；海外AI产业竞争格局变化带来市场调整风险