1、基本面:供给端来看，根据隆众，2026年2月份国内地炼沥青排产量为102.3万吨，环比降幅3.30%。本周国内石油沥青样本产能利用率为26.1266%，环比减少1.20个百分点，全国样本企业出货21.16万吨，环比减少1.32%,样本企业产量为43.6万吨，环比减少4.38%,样本企业装置检修量预估为103万吨，环比增加0.78%,本周炼厂有所减产，降低供应压力。下周或将减少供给压力。
　　需求端来看，重交沥青开工率为24.5%，环比减少0.04个百分点，低于历史平均水平；建筑沥青开工率为3.3%，环比持平，低于历史平均水平；改性沥青开工率为4.6163%，环比减少1.10个百分点，高于历史平均水平；道路改性沥青开工率为9%，环比减少5.00个百分点，高于历史平均水平；防水卷材开工率为15%，环比减少3.00个百分点，高于历史平均水平；总体来看，当前需求低于历史平均水平。
　　成本端来看，日度加工沥青利润为-29.73元/吨，环比减少40.00%，周度山东地炼延迟焦化利润为81.8643元/吨，环比增加5.51%，沥青加工亏损减少，沥青与延迟焦化利润差增加；原油持平，预计短期内支撑持平。
　　2、基差: 02月12日，山东现货价3210元/吨，04合约基差为-133元/吨，现货贴水期货。偏空。
　　3、库存:社会库存为93.8万吨，环比增加5.16%，厂内库存为58.3万吨，环比减少3.15%，港口稀释沥青库存为库存为101万吨，环比增加20.24%。社会库存持续累库，厂内库存持续去库，港口库存持续累库。偏多。
　　4、盘面: MA20向上，04合约期价收于MA20上方。偏多。
　　5、主力持仓:主力持仓净空，空增。偏空。
　　6、预期:炼厂近期排产有所减产，降低供应压力。淡季影响需求提振，整体需求不及预期且低迷；库存持续去库；原油持平，成本支撑短期内有所持平；预计盘面短期内窄幅震荡，沥青2604:在3308-3378区间震荡。
　　每日观点
　　利多：原油成本相对高位，略有支撑。
　　利空：高价货源需求不足；整体需求下行，欧美经济衰退预期加强。
　　主要逻辑：供应端来看，供给压力仍处高位；需求端来看，复苏乏力。
　　主要风险点：原油价格的走势变化;；沥青焦化物利润差走势。