从代运营到自主品牌，打造运动营养健康食品标杆。西子健康成立于2013年，创始人刘健伟先生推出旗舰品牌“fiboo”，定位为针对女性健康生活方式的功能性食品品牌。随后启动多品牌战略布局，接连推出专注专业运动营养的高端品牌“FoYes”、面向Z世代的潮流营养品牌“HotRule”以及聚焦中式轻养生的“谷本日记”，形成了覆盖全人群的多元化品牌矩阵。公司旗舰品牌FoYes及fiboo品牌价值领先，在运动营养及功能性食品细分赛道稳居行业第一梯队，消费者认可度高。
　　整体营收逐年增长，盈利能力持续提升。1）营收与利润：公司整体营收呈现稳定增长态势，由2023年的14.47亿元增长至2025年前三季度的16.09亿元，其中功能性食品与运动营养业务占主导；净利润实现跨越式提升，2023年-25Q3净利润分别为0.94亿元、1.49亿元、1.19亿元。2）盈利水平：受益于DTC直营模式及产品结构优化，毛利率稳步攀升，2023年-25Q3毛利率分别为44.4%、58.8%、59.5%，净利率呈现稳健上行趋势。
　　营养健康食品赛道迎来爆发期，市场规模加速扩容。1）千亿蓝海机遇：中国营养与健康食品市场正处于结构性增长的黄金期，市场规模已达千亿级别，且增速显著优于传统食品行业，国货品牌崛起成为主旋律。2）细分赛道领跑：运动营养与功能性食品为市场增长主力，西子健康精准卡位这两大高潜力赛道，市场份额持续提升。3）线上渠道主导：线上DTC渠道已成为行业增长的核心引擎，西子健康线上收入占比超98%，凭借对内容电商红利的精准把握，展现出极强的增长爆发力。
　　以FoYes与fiboo为双核心，全链路壁垒打造竞争护城河。1）品牌矩阵：旗舰品牌FoYes与fiboo是集团的基石与双增长引擎，合计收入贡献占比超过90%。HotRule与谷本日记作为战略补充，分别卡位潮流营养与中式养生市场，拓展第二增长曲线。2）渠道网络：坚定推行DTC战略，以抖音内容电商为主阵地，构建“直播+短视频+达人矩阵”的高效获客与转化体系，实现对消费者的直接触达与深度运营。3）研发与供应链：公司坚持“研产销一体化”，打造了“数据洞察+科学配方”的双引擎研发平台，自主掌握核心原料与配方技术。通过自建柔性供应链，确保了产品的创新速度与成本优势，构筑了深厚的技术与供应链壁垒。
　　风险提示：行业竞争加剧；市场需求与消费适配风险；研发转化与技术迭代风险；新品牌孵化与第二增长曲线风险；营销成本波动等风险。