核心观点
　　2月5日，豆类冲高回落，油脂维持震荡运行。豆一期价震荡偏弱，期价冲高回落，承压于5日和10日均线交汇压力，资金变化不大；豆二期价冲高回落,期价承压于5日、20日、30日均线压力，资金变化不大；豆粕期价震荡偏强，期价承压于5日和20日均线压力，资金变化不大；菜粕期价承压于5日均线压力，伴随增仓1.9万手。油脂期价陷入震荡，豆油期价承压于5日和10日均线压力，暂获20日均线支撑，伴随减仓1.3万手；棕榈油期价承压于5日和10日均线压力，伴随减仓1.3万手；菜籽油期价走势较弱，期价承压于5日、10日和60日均线压力，资金变化不大。
　　豆类市场呈现多空因素交织的复杂格局。一方面，市场对中国采购美豆的预期以及美国生物柴油税收抵免政策落地提振了美豆油需求，为市场注入乐观情绪，支撑美豆价格。但另一方面，全球大豆供应充裕的基本面压力更为沉重，成为压制价格的核心力量。巴西大豆丰产预期持续强化，且收割进度快于往年，意味着未来数月进口大豆到港量将维持高位。国内港口及油厂大豆、豆粕库存同比近乎翻倍，处于历史高位，而下游养殖业普遍亏损，且春节前备货已近尾声，需求疲软。短期来看，市场缺乏有力上行驱动，豆类市场维持区间震荡运行，后续重点关注南美收割进度、国内库存去化速度及美国生柴政策的实际影响。
　　油脂市场多空因素交织，整体维持震荡格局，核心驱动在于供应预期变化与政策前景博弈。中国新增加拿大菜籽采购，强化了菜油供应宽松的预期；中加关系缓和后，菜籽进口关税预计大幅下调，将对菜油供应构成中长期压力。豆油市场，美国生物燃料政策的具体细则与掺混目标仍是关键变量，豆油需求预期仍有支撑，短期走势表现相对抗跌。马来西亚棕榈油虽处于减产季，但库存绝对水平仍高，且后续将进入增产周期。但下周将公布的MPOB数据预期马棕库存或将下降，可能为棕榈油提供短期支撑。国内春节备货临近尾声，需求支撑减弱，油脂近端库存压力依然存在。短期油脂市场转为震荡，关注美国生物燃料政策进展、马来西亚棕榈油产地去库幅度以及中国对加拿大菜籽进口政策的最终落地情况。