全球天然气市场供需呈弱平衡态势，国际天然气价格走势相对平稳，供给结构优化调整，叠加顺价政策持续深化支撑国内城市燃气企业盈利修复。展望2026年全球市场或将呈现“供应宽松、需求边际复苏、价格中枢下移”格局；国内天然气供需及上中下游格局趋于稳定，定价机制完善将推动城燃企业盈利能力改善；行业整体财务杠杆保持稳健，较强的经营获现能力对其偿债形成支撑，整体信用水平保持稳定。
　　中国城市燃气行业的展望维持稳定，中诚信国际认为，未来12-18个月该行业总体信用质量不会发生重大变化
　　摘要
　　2025年全球天然气市场呈弱平衡态势，国际天然气价格走势相对平稳；展望2026年，全球市场将延续产能扩张周期，呈现“供应宽松主导、需求边际复苏、价格中枢下移”的核心格局，但地缘政治紧张、极端气候等不确定性因素犹存。
　　2025年勘探开采继续发力，天然气对外依存度在国产气增储上产的推动下有所下降，供给结构逐步优化调整，但短期仍难根本扭转高依存格局。中诚信国际认为，2026年我国天然气供应预计总体充足，全年天然气消费增速有望回升，供需格局将趋于稳定。
　　目前我国油气“全国一张网”已基本形成，随着储气库、LNG接收站等储气设施有序建设，供应保障能力持续提升，常规场景可保障，但应对极端天气与区域性高峰仍存短板。2025年以来主要定价方案的市场化程度进一步提升；中游天然气管网“五纵五横”骨干架构基本成型，同时2025年新政策将推进省内与跨省管输价格机制有效衔接；下游城市燃气企业仍呈现多元化竞争格局，未来随着政策推动居民气价调整，购销价差将有所改善；预计2026年天然气上中下游市场格局仍将维持相对稳定；
　　2025年以来受暖冬、工业需求阶段性偏弱等因素影响，全国天然气消费量呈微降态势，但顺价政策持续深化落实带动城燃企业盈利呈修复态势；行业整体财务杠杆水平保持相对稳健。预计2026年随着天然气市场化定价机制进一步完善，我国城市燃气企业盈利能力或将有所改善；部分企业仍有一定规模的投资支出；较强的经营获现能力对其偿债形成支撑。